債券價格下跌 投資機會來了?

2018年8月8日 下午4:3

作者:黃珮婷

美國升息導致美債下跌。金管會統計,今年第一季國內壽險公司就因美債下跌,「未實現損益」減少了1,600億元。

有網友貼文表示「壽險公司投資美債持有到期,根本不會有跌價損失;反而因美債下跌,殖利率持續上升,債息才是壽險公司想要的,短空長多!

對於網友「壽險公司投資美債持有到期,根本不會有跌價損失」的說法,基本上正確,不過還要加上一個條件,那就是債券公司不倒閉。

至於「因美債下跌,殖利率持續上升,債息才是壽險公司想要的,短空長多!

這要視當時買進的價格,如果買進時價格100,債息5%;即使現今價格跌到90,殖利率提高到5.5%;以100買進的投資人,殖利率還是當初的5%,除非投資人再加碼。

購買債券,除了要考慮價格、債息,還要看債券評等,通常垃圾債的評等極差,即使是債券利率再高,也不該冒險買進。

此外,匯率也是影響投資成敗的重要關鍵之一。強勢貨幣計價債券,贖回時有機會多賺取一筆「匯差」;反之弱勢貨幣計價債券,贖回時可能會出現「匯損」。

投資債券的風險有三項,依序是:

1違約風險~公司倒閉

2匯率風險~持有幣別

3利率風險~升降息循環

三者之中最危險的是違約風險(投資人處於被動立場,還不還錢完全再於對方),其次是匯率風險(近10年新興市場匯率波動極大),至於利率風險,比較不可怕(利率是慢慢升降)。

*投資契機乍現?

債券價格走跌,當價格跌到一定程度,殖利率增加,有時會出現投資契機。

舉例來說:2017年某債券發行價100,利率5%,到2018年債券價格跌到80,屆時再買進,利率變成6.25%;若此時有一檔新債券發行價100,利率5%,就不如舊債券吸引人。

美國目前利率為1.75~2%,下半年還會升息2次,預估到2019年再升息3次,5次升息(每次一碼0.25%5次)利率將升到3~3.25%。美國不斷升息,債券價格會持續下跌。

人稱「新債王」的 Jeffrey Gundlach表示美國兩年期公債與十年期公債之間的利差收窄至 28 個基點,幾乎接近零。「這等於亮起了黃燈,需要尊重它。」在他看來,30 年期美債利率將逼近 3.22%。屆時,可能是買入機會。

*升息對其他資產的影響?

升息會出現股、匯、債三殺局面,尤其是固定收益商品包括:股息、租金收益、 REITS、特別股、高收債、投資級債、市政債、公債都會受到程度不一的影響 (下跌)。

最後要提醒投資人,持有的是「債券」還是「債券基金」(因為債券有到期日、債券基金沒有到期日)。有到期日的債券,即使不出脫,擺到到期日,還能以原價格被回收;債券基金沒有到期日(小額投資人大都是買債券基金),賣出就要視當時的市場價格。

如果手中已持有債券基金者,面對各國升息的態勢,贖回債券基金,換成強勢貨幣,或許是不錯的選擇!

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