港股市值20年翻8倍 誰最受惠？

黃珮婷

作者：黃珮婷

香港回歸20年，港股市值由1997年回歸時約3.2萬億元，增加至2017年5月中的約28萬億元，翻揚近8倍。

1997年港股上市公司數目只有619家，2017年5月份的最新上市公司數字為2020家，增長近3.3倍。此外，20年來港上市的中資企業數量增加了9倍。

＊港交所最大受惠者？！

港股市值大幅翻揚，最直接受惠的就是香港交易所。目前港交所市值為2,465港元。

港交所2000年6月27日以介紹形式上市，上市時每股定價為3.88港元，2015/5股價最高來到311.4港元，2017/6股價208.4港元。在不加計配息情形下，漲幅高達53.71倍。若加計17年間共配息48.82元，漲幅更高達66.29倍。勝過港股市值翻揚的8倍。

＊中資企業數量增 港股走勢被左右！

目前香港股票市場中恆生指數成份股有6成是中資企業，與大陸股市連動性高。

港股的走勢明顯受陸股左右；如果陸股不漲，港股要漲也很難。

2016年1月4日及2016年1月7日，大陸股市急挫7%，兩度觸及熔斷機制，受此影響恆指4日下跌587.28點，跌幅2.68%，7日再度重挫647.47點，跌幅3.09%，與陸股跌幅相仿。

恒生指數成分股50檔市值涵蓋率，占了香港股市的56.6%。而恒生指數市值前十大，就有7家為陸資企業。1997年底，只有101家中資企業在香港上市，占所有上市公司數量的15%、占港股市值的20%；截至2016年底，已有1002家內地企業來港上市，占所有上市公司數量的51%，占港股市值的63%。

資料截至2017/06/21止
資料截至2017/06/21止

＊港股是高或低？

如何判斷港股指數的高與低，可從陸股觀察。如果以港股與陸股基期比較，陸股基期相對港股低。單獨看好中國股市的投資人，可以買陸股。

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因為香港恆生指數中雖然包括以中國為主的騰訊、建設銀行、中國移動…中資企業，不過匯豐、友邦、長和三家港資企業佔恆生指數比重21.54%，會影響恒生指數表現。雖然銀行類股有可能受惠美國加息，對照恒生相對基期高，會有抵銷效應。

放眼2017年，市場資金變少，多數國家不再QE；好與壞的企業差距會加大。就如同騰訊創新高，有些股票卻破底。

＊折價與溢價會改變！

每一個時期商品的折價與溢價都不同。目前溢價最多商品就是房地產，尤其是東方。

中共總書記習敬平警告炒樓者「房子是用來住的、不是用來炒的」。而網友也有妙答：「房子是用來炒的、股票是用來住的」。可以看出大陸房產投機客，有房價永遠會漲的共識，風險大增。加之目前房產價格高漲，屬於溢價商品。股票則衍生出買股票一定賠錢的看法，投資人不願進場，代表股票屬於折價階段。

投資人應該建立「折價，事半功倍；溢價，徒勞無功」的觀念！

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