黃金旺季不旺 別急著搶反彈

國際金價在今年6月28日跌破每英兩1,200美元大關，甚至一度下探1,180美元、創下近3 年新低價位後，近期持續在1,300 美元上下盤整，隨時序進入9月傳統旺季，金價有機會大漲嗎？投資人還能像往年一樣大賺旺季行情？

答案是：投資人最好不要急著搶反彈。有「黃金王子」稱號的台灣銀行貴金屬部副理楊天立指出， 今年旺季正逢美國聯準會（Fed）貨幣寬鬆政策（QE）是否啟動的關鍵時刻，旺季效應雖讓金價下檔有撐，可是恐怕難敵QE退場與經濟數據轉佳等消息面的影響，金價表現可能因此受壓抑，甚至不漲反跌，所以除非QE退場時間表與做法已經明確，否則還是建議投資人最好不要因為旺季而搶反彈。

元大寶來黃金期信基金經理人方立寬也認為，雖有旺季效應，可是研判第3季金價將穩定於1,250∼ 1,400美元區間內來回表現，操作上宜慎守不追高原則。

事實上，若拉長時間觀察金價整體走勢，恐怕到明年上半年都不會太好，楊天立預估，「現在到明年上半年，金價處於偏弱打底態勢機率極高，大漲不易，若金價有出現上漲，投資人最好都當成技術反彈，不要搶、不要追高。」

何時才是比較好的進場時機？楊天立表示，應該先等到底部形成再說，風險較低，因此他建議黃金存摺投資人，可以靜待底部浮現再進場，或者定期定額布局。

楊天立分析，黃金的多頭趨勢還在，而且需求面有持續改善，只是「改善的速度很慢，資金流出速度卻很快」，讓金價持續不停震盪。以全球最大黃金上市交易基金（ETF）－SPDR黃金信託基金（GLD.US）來說，至8月8日，黃金持有數量已經從去年12月的歷史新高紀錄1,353公噸，流出逾440公噸。

不過8月9日、10日SPDR黃金信託基金開始轉賣為買，增加約4公噸，資金面是否止血有待觀察，可是楊天立認為，「流出的壓力已經過了大半，未來價格處於波動震盪情形，將遠大於直線下跌，金價下跌空間有限。」

支撐金價，來自實體黃金需求基本面。根據世界黃金協會統計， 今年第1季美國、歐洲區、大中華區、印度、東亞、中東等全球各地，對於實體黃金的需求都是增加的，其中以大中華區成長幅度最高，達33%，其次為印度的28%。第2季全球對實體黃金的需求也比去年同期增加53%。

有人會認為QE退場、利率走揚，對於沒有利息的黃金可能不利，楊天立對此表示，升息對黃金其實影響不大，過去升息期間黃金照樣有表現。而現在的投資人經過金融海嘯、美國國債、歐債危機等震撼教育後，比以前更意識到必須分散持有美元、歐元資產的風險， 造成黃金基本需求增加。

不過，對於黃金基金投資人來說，則是完全不同的故事，因為買的是金礦類股的股票，影響的因素更為複雜，除了金價外，現在最大癥結在金礦公司財報不佳，方立寬建議，黃金旺季對於金礦類股效益不大，因此在金礦公司財報尚未改善前，套牢者最好逢高停損先出場，空手者則暫時觀望為宜。看來，對於看好黃金的人，投資標的最好還是以現貨為主，暫時先避開金礦類股為宜。