鴻海打底了沒？ 短線季節性反彈 長線盯2門檻

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鴻海打底了沒？ 短線季節性反彈 長線盯2門檻
鴻海打底了沒？ 短線季節性反彈 長線盯2門檻

鴻海股價從去年高點122.5元，到上個月剛創下74.8元的2年多新低，看在忠心擁戴鴻海的81萬名股東眼中，滋味不是太好受，鴻海到底怎麼了？投資人該怎麼看？

【作者／陳威良】

鴻海（2317）到底怎麼了？從去年股價高點122.5元，到上個月剛創下74.8元的2年多新低，市值蒸發了7000多億元，對照這期間大盤指數登上11000點，鴻海顯然沒有出席這場史上最久的萬點行情派對，對於忠心擁戴鴻海的81萬名股東，心中不禁納悶想問：鴻海到底怎麼了？

轉型輪廓逐步顯現

鴻海成立了44年，但很多鴻海史上的第1次都發生在過去一年。去年7月，鴻海董事長郭台銘和美國總統川普共同召開記者會，宣布在美國威斯康辛州投資的大計畫，這是鴻海第1次大規模在美國投資製造基地。今年1月，鴻海召開臨時股東會，通過讓旗下子公司在中國掛牌，接著鴻海宣布只配發2元現金股利，不配發股票股利，再減資退還股東每股2元，也是成立以來首見。串連起這些動作，可看出鴻海帝國啟動逐步轉型的輪廓。

去年iPhone X上市，卻未能激勵鴻海股價，因為蘋果首次推出採用OLED面板的iPhone，讓鴻海製造成本大幅升高，銷售量也不如預期，又經過了1年製程學習，今年鴻海對成本的控制狀況好很多，新機的組裝已從8月底開始出貨，預估第3季出貨量將成長12%，毛利率有望觸底反彈，營運暫時揮別第2季的低迷。

短期內，鴻海股價在外資開始逢低回補、融資減肥1.8萬張後，有利展開反彈行情，但上檔半年線與下降趨勢線仍有沉重壓力，在年線之下，僅能以跌深的季節性反彈看待。

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iPhone出貨帶動的是短期營收變化，然而，智慧型手機代工的廝殺混戰卻相當棘手，一方面中國本土手機代工大廠挾低價搶單而快速崛起，加上智慧型手機因市場飽和呈現成長停滯，手機製造產業已成了獲利艱辛的紅海市場，如鴻海旗下的手機代工廠富智康，去年營收成長逾1倍，卻出現了5年來首度虧損。

而對鴻海最重要的iPhone組裝訂單，也要面臨和碩（4938）、緯創（3231）分食的威脅，以今年6.1吋LCD版、6.5吋OLED版及5.8吋OLED版這3款新機而言，和碩將與鴻海一同為前2款代工，緯創則分食6.1吋LCD版，只有5.8吋OLED版是由鴻海獨家供應。蘋果為維持本身獲利率，分散供應商並壓低成本是既定策略，在此之下，未來鴻海手機代工的市占率與毛利率會不會逐漸下滑，將是一大隱憂。

FII上市後表現不佳

去年6月鴻海集團旗下富士康工業互聯網（工業富聯，FII）創下中國政府保送、光速通過審議掛牌的例子，以13.77元人民幣的發行價對應，上市流通市值為153.95億元人民幣，是中國近3年來規模最大IPO。但後續IPO遭棄購金額卻創下A股新高，寫下難堪的紀錄，而FII上市後僅3根漲停板，之後的走勢更讓市場傻眼，股價一路下跌至近期低點14.05元人民幣，淪為中國A股最慘獨角獸。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2018/10/5 No.1113】想了解更多，詳洽02-27660800

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