鬼門是怎麼被空頭好兄弟打開的?

文/聚財網(御風一朗)

20190802 加權指數日K
20190802 加權指數日K

這次對市場來說真的是鬼門,本來只是一個傳統習俗上的東西,但是8/1、8/2正好是鬼門開的農曆七月初一和初二,市場卻開始明顯轉弱,系統性風險開始上升,該怎麼看以及因應後續的可能狀況?

資料來源:富邦投信
資料來源:富邦投信
20190802 00677富邦VIX日K
20190802 00677富邦VIX日K

今年4月底和7月底富邦VIX這個商品曾經被證交所兩度處置全額交割,被全額交割的原因在於00677富邦VIX淨值遠低於交易市價,加上融資餘額過高。

通常這個狀況就是市場過度避險導致市價大幅高於淨值,其實狀況就很像是股票軋空時的狀況,市場過分看空,這個狀況產生時VIX通常就會持續降低。

富邦VIX這個商品主要追蹤是S&P500波動率短期期貨ER指數,這個商品經過御風一陣子的觀察 ,其原始追蹤標的亦是一個衍生性金融商品,加上富邦VIX設計上本身有其缺陷存在,極端不適合做中線以上的持有。

但由於其是追蹤美股S&P500相關指數波動度,一旦美股呈現大波動時,以台股美股的連動度這麼高來說,必然都是會明顯反應,指數趨勢轉空前,多頭情緒瀰漫波動度降低,恐慌指數VIX必然都因市場樂觀而降至相對低的位置。

今年兩度4月底和7月底富邦VIX兩度被處置全額交割,即是因為美股持續上漲波動度持續下降大家過度避險所造成,後續這兩次狀況發生後都產生明顯回檔,就投資來說這不是好的商品,但以進行投資決策的判斷來說,還是有其觀察價值在。

至於歷經農曆7月鬼門開的修正之後續走勢怎麼看,御風從去年2018年中的文章開始這個看法就沒有變動,貿易戰將會結束在某一方或兩方經濟衰退時。

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主要由於雙方都不是弱小的經濟實體,所以在沒有經濟衰退的狀況下,勢必繼續反覆纏鬥下去。這也就是為什麼當貿易爭端再起美股每次修正一段開始有崩盤危機時,川普鷹派的姿態就開始放緩的原因。.

目前對經濟衰退的疑慮還是處於只是擔心歸擔心的階段,實質出來的經濟成長率都還可維持接近2%的低度成長,這也是為何去年貿易戰開始後就是呈現高檔箱型走勢的原因!

僵持久了,勢必總體貿易量會進一步放緩,這個東西後續在進一步反映到市場上 ,或許個別產業公司因產業結構還能有表現,但整體上升速度會放緩。

本來整體經濟循環有擴張期就會有收縮期,不是過去因QE讓大家誤以為一直都可以處在擴張期,貿易戰最怕拖長了自然就會同時碰到收縮期一但用收縮期當作貿易戰結束的時間點高檔震盪後,以尾端破底結束貿易戰的機會就越來越高。

只是這時間點依舊難測是最困擾之處,但是產業變動仍持續運作著,時機點跟標的選擇跟風控就變得更重要。尾端破底聽起來很可怕,但是不是就是這麼可怕還是端看你的想法而定。

尾端破底對一直鼓吹滿倉的死多頭當然會害怕。但是只要保持一定持股彈性跟寧缺勿濫的原則,當只要跟美股波動度相關VIX指數處在低位階一陣子以後,且像富邦VIX商品又出現投資人過度避險又被證交所關禁閉全額交割處置時,現金部位一定要想辦法拉到5成左右。

這樣至少確保可以保持實力持續在市場上戰鬥 ,別人眼中的危機反而可以轉化是低檔布局機會,不然知道再多好標的也是徒勞無功。

追蹤標的可視狀況調整 但不會隨意更改跟寧缺勿濫是本文最後要再次強調的,後續將隨實際操作的情形,分享更豐富的觀察跟實戰內容。

PS:本文為作者觀察或實際交易之心得 僅供參考,交易仍請參酌自身交易特性後再進行投資決策