高齡化趨勢來臨 台灣生技產業分析

高齡化趨勢來臨 生技醫療需求不退

根據國家發展委員會數據顯示，國際上將65歲以上人口占總人口比率達到7% 稱為高齡化社會，若達到14% 及20%，分別稱為高齡社會及超高齡社會，我國已於今(2018)年3月進入高齡社會，依照推算，到了115年台灣將邁入超高齡社會，老年化浪潮席捲而來，在慢性病醫療照護需求帶動下，除了藥品以外，醫材用品如注射器、血糖監測器使用量也不易減退，另外，生技醫療亦是政府重點發展產業之一，蘊藏不少投資機會。

製藥廠獲利相對穩定 適合保守投資人選擇

對於偏好穩定的保守投資人，選擇有實質EPS 的製藥公司會相對合適。以永信(3705)為例，是台灣營收規模最大製藥企業，成立於1965年，2011年上市掛牌交易，佈局的市場除了台灣，也含蓋大陸、東南亞地區，產品方面包括呼吸系統用藥、皮膚製藥、消化系統製劑等，檢視永信(3705)近5年EPS記錄，年年皆為正數，在獲利穩定下公司也採高股利政策、分配盈餘與股東共享經營成果。以今年最新股利發放金額 2 元計算，永信(3705)殖利率達4.5%以上水準，雖不是市場熱門股，但獲利能力持穩，今年1至2月營收持續向上增長，累計營收年增率達17.54%。

醫材股各擁利基 產品具競爭力

在醫材領域當中，次產業包括醫療耗材、診斷影像、人工關節等等。以邦特(4107)為例，為國內血液透析醫療耗材製造商，產品包括血液迴路管、導管、藥用軟袋等，銷售地區除了台灣，也偏佈亞洲、美洲、歐洲等，近年來在民眾生活、飲食習慣改變下，中國、印度、菲律賓等國家血液透析人數皆向上增長，邦特(4107)目前持續耕耘菲律賓洗腎中心客戶，訂單能見度提升，今年1、2月營收表現皆勝過去年同期。

除了血液透析市場外，台灣專攻人工關節領域的聯合(4129)也是高階醫材指標股之一，產品涵蓋髖關節、膝關節、脊椎及創傷產品等，以自有品牌行銷全球各個國家，近 5 年毛利率皆在60% 以上水準，今年1至2月累計營收亦較去年同期大增超過6成，展望今年，聯合(4129)已於中、南美洲取得上市許可的產品銷售證，法人預期出貨可維持成長，此外聯合(4129)也在日本市場佈局，國際市場整體營收成長力道可期。

十年磨一劍 新藥研發廠不確定因素較多

不同於製藥、醫材股，新藥研發廠可能長時間不會有實質EPS，且研發藥品過程往往相當漫長、而且花費昂貴，從最初的新藥探索研究、多次的臨床試驗，再來還需要衛生主管機關審查，申請新藥上市成功後，才進入市場銷售階段，但若是研發進度達重大里程碑，慶祝行情往往相當亮眼，以中裕(4147)為例，今(2018)年3月公告旗下研發愛滋病新藥正式獲得美國FDA(食品暨藥物管理局)上市查驗核淮通過，並將開始美國的銷售業務，股價即出現跳空漲停。反之，2016年浩鼎(4174)乳癌新藥解盲失敗，股價即快速爆跌，可見新藥研發本身不確定因素多，背後的風險投資人不可不慎。

快速結論
對投資人而言，生技板塊蘊藏不少機會，且股價往往較其他傳產族群有更多想像空間，特別是投資新藥研發廠，期待研究成功、享受到漲停板的喜悅，但又擔心過程中若出了差錯，可能跌停鎖死，連停損的機會都沒有，可說是又愛又怕，但其實若想佈局生技類股，不仿研究有實質EPS的製藥、醫材股，或許獲利的機會不會輸給新藥研發廠。

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作者：翁祥維 Nick
對投資有極大的熱沈，喜歡接觸變化莫測的金融市場，並思考、記錄市場每日的脈動，賦予文字價值。目標是在操盤生活中，淬鍊出「心態致勝」的方法！