高收債基金 中長期有利可圖

工商時報【記者黃惠聆╱台北報導】 高收益債基金近二周呈現淨流入，根據EPFR統計，3月18日當周資金主要是流入歐高收益債基金，上周則是流入美國高收益債券基金的買盤較多。法人表示，未來高收益債基金淨值不免會隨市場消息波動，但是油價重挫利空已充分反映在價格，後市應會漸入佳境，中長期持有仍「有利可圖」。 德盛安聯目標收益基金經理人許家豪指出，去年油價重挫，拖累整體高收益債市修正，但回到基本面來看，能源產業的高收益債違約率雖然略攀升，可是仍在長期平均之下，不致於有系統性的風險。 他指出，若進一步從油價與能源債的長線走勢來看，兩者表現的連結並不明顯，反而在貨幣政策仍然寬鬆、溫和通膨與成長的環境下，有利高收益債市的表現。 富蘭克林投顧協理盧明芬也指出，截至3月27日止，以目前能源高收益債殖利率持續高居9.01％來看，顯示債券價格仍過度反應債信風險，但這些能源公司的財務基本面並未若市場預期的悲觀。 她指出，雖然今年高收益債市表現有很大部分還是決定在能源高收益債的走勢，可是去年12月能源債的劇烈下跌，利差突破900個基本點，已反映過去35年來單一產業危機的最差狀況。 法人表示，有些能源公司對2015年的石油生產更充分避險，且擁有充沛的流動性，因此能源公司財務基本面依然穩健，加上未來3年債務到期壓力低，預期短期違約率仍會在低檔，不至於大幅走高。 法人認為，預期今年歐元已不太可能出現如同去年的跌幅，以台幣計價的歐洲高收益債基金之負報酬情況應可收斂，而美國高收益債市受到利差仍可望縮減，與債息所得的加總效益，加上美元的相對強勢，仍可能出現約5∼8％的投資報酬。