高收債 2月雙喜臨門

工商時報【記者陳欣文╱台北報導】 歷經去年下半年來油價大跌的震盪洗禮，高收益債超跌的投資價值吸引資金強勢回補，推升JPMorgan全球高收益債指數來到波段新高。眼見全球景氣擴張愈加穩健，法人指出，持續看好高收益債後市。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，國際情勢回穩，油價也出現止跌跡象，國際資金回歸基本面後，積極回補先前大幅調節的高收益債。 根據EPFR統計，高收益債基金今年來累計吸金逾百億美元，主要來自於2月貢獻83億美元的淨流入，一舉改寫2011年下半年以來單月最大淨流入的紀錄，同時帶動JPMorgan全球高收益債指數2月上漲2.6％，也創下2013年11月的16個月以來單月漲幅之最。 不讓股市專美於前，高收益債具有與美股高度連動的優勢，可望追隨續創新高的美股交出好成績，庫克說明，美國高收益債與美股相關係數高達六成，與公債殖利率則為負數。 此外，進一步觀察2000年迄今，JPMorgan全球高收益債券指數與美國非農就業人口月變動可發現，在經濟改善、就業增加的環境下，有利於高收益債表現。 以前兩次美國經濟擴張期間來看，伴隨低違約率，高收益債券利差可進一步收斂至400個基點以下的低檔水準來看，目前高收益債券與國庫券間利差達547個基點，而且，今明兩年高收益債違約率將維持在2％的低檔水準下，將有助於利差進一步收斂。 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶指出，今年投資高收益債券基金，需更加注重投資標的的債信品質與分散性。 至於市場擔心的聯準會升息議題，經驗顯示，美國高收益債與美國公債存在負相關性，在美國殖利率走升期間，美國10年期公債債格平均下跌約3.42％，但美國高收益債市卻平均走揚約11.14％。 經驗也顯示，當美國季度經濟成長率處於1∼4％時，高收益債指數平均漲幅介於2∼3％，展望今年美國經濟成長率有機會返回3％水準，預期美國高收益債券將同步走揚。 百達投顧認為，2015年的高收益債市仍具有投資潛力，而新出路將在於歐元高收益債市，不同於美國聯準會的緊縮政策，歐洲央行仍維持寬鬆，資金可望出現翻轉由美國流入歐洲地區。