香港遭三路狙擊~~有力回天？！

文:黃珮婷

過往八年香港經濟因：中國經濟增長、美國QE以及人民幣升值三大動能，股市與房地產同步受惠。

恆生指數從 2008/10 最低點10,676~2015/4最高點28,588，漲幅高達167%。即使指數跌回到2016/6/10的21,042點，漲幅仍有97%。

中原城市領先指數CCL（房地產），也從2008/12 56.71~2015/9 146.92漲了259%。 2016/6 指數為128.75漲幅227%。相關資產都漲翻了天！

＊香港 連三壞！

如今，隨著中國經濟增長放緩、美元升值（美元加息代表無風險利率向上拉高）及人民幣貶值等問題。三大動能變成三大困境；再度證明「水能載舟，亦能覆舟」。

由於香港與內地的聯動性相當高，中國經濟增長放緩，香港經濟自然受到衝擊。

其次，人民幣貶值代表港幣升值（2014/1之後人民幣開始貶值；2014/1（6.04）~2016/6（6.6092），貶值9.4%）。若此時將人民幣資產換回港幣，將產生約10%匯損。

投資A股配息股的投資人，即使A股股價維持同樣價格，配息換回港幣，也因匯損，導致報酬降低。

至於，美元升值（港幣與美元採聯繫匯率），港幣也隨之升值，內地自由行旅客，來港消費變得愈來愈貴，香港競爭力大受影響。

美元加息後的另一個影響是：加息前，市場原本只要6%就滿足，隨著美國加息，無風險利率同步增加，市場價格必須調降。

舉例：原本投資100萬港幣的投資人，6%報酬率，可以拿到6萬元報酬；如今投資金額必須降85.7萬（假設；無風險利率增加1%），才能收到同樣6萬元報酬。

＊如何 保有競爭力！

無論如何，美元升值及人民幣貶值的趨勢已成立；美元加息，只有速度的快與慢

。由於台灣、南韓、新加坡都有自己的貨幣政策 可以進行貨幣貶值因應。唯獨香港，若港元與美元的聯繫匯率不變，香港保持競爭力的方式有二：1是收益向上（租金往上加與EPS增加）、2是資產價格向下。

至於，哪一個機會大？目前看起來，資產價格向下機會較大。原因在於，現今的香港無論股價或房價都已漲翻天。

其實，資產價格向下降，對投資人不見得是壞事；當價格調整到某一階段，就會出現買進機會。

＊投資者的一靜與一動！

美元升值，與之連動的港幣，也等於是未來的強勢貨幣。持有港幣的投資人，此時「現金為王」是最佳選擇，或者將港幣PARKING在貨幣基金內。等到相關資產修正到一定程度，就可以進場撿便宜。

至於，持有香港股票與房地產者。由於股票變現性高，可以隨著美國加息與否，進行調節。當美國不吵升息時，港股會漲，可趁勢出脫；反之，若美股炒升息，港股跌，則可伺機回補。不過，長期港股還是下跌機率較大。

房地產目前基期太高，若又買在高點，無法避免房地產下調的命運，加之，房地產變現性較差，賣與不賣都難，十足的燙手山芋。

或者可以先經過一個資產價格向下調整的過程（期間以租代售、增加防禦能力），等待下一個上升周期的來臨。