頁岩油商哭了！避險將產能定價鎖在50美元、Q1做白工

Moneydj理財網

MoneyDJ新聞 2018-05-18 12:52:44 記者 郭妍希 報導

油價漲不停，但美國頁岩油的獲利狀況，其實沒有想像中那麼好？油管運輸量遇到瓶頸、產油商擔憂油價下跌所做的避險操作，讓頁岩油商難以從油價飆漲中獲得太大利潤。

MarketWatch 17日報導，Banyan Hill資深研究分析師Matt Badiali指出，許多頁岩油商不但支出大於收入(或接近打平)，還因為擔心油價走軟，利用避險操作將產能定價鎖在每桶50美元，不料油價今(2018)年狂飆、第一季均價高達62.88美元，頁岩油商欲哭無淚。

舉例來說，科羅拉多州獨立天然氣和石油開採公司WPX Energy Inc.，第一季的本業淨損達到3,000萬美元，就是因為避險相關淨損達到6,900萬美元的關係。

油管運輸量無法吸納頁岩油商的產能，也壓抑了廠商獲利。Oil Price Information Service首席石油分析師Denton Cinquegrana說，從頁岩油產地運油至墨西哥灣沿岸煉油中心、或是德州南部Corpus Christi港的油管，已經難以負荷新產出的頁岩油，這使產地油價遠遠不如期貨報價。

德州密德蘭(Midland)產出的西德州中級(WTI)原油，在產地的報價大約比期貨報價低了10-13美元，僅勉強搆到60美元。WTI落後布蘭特原油期貨的幅度，也因此愈來愈大，兩者價差已超過8美元、創三年高。

barron`s.com 4月27日報導，RBC Capital Markets分析師Michael Tran在接受專訪時指出，WTI對布蘭特原油的折價金額持續擴大，主要就是因為二疊紀盆地的油管輸送量遇到瓶頸的緣故，這會幫助全球油價走強。他說，過去數年來，二疊紀盆地的頁岩油恐泉湧而出、進而淹沒市場的疑慮，導致油價從60-70美元一路下殺至50美元。如今這項逆風卻轉為布蘭特原油與全球石油的順風，因為二疊紀盆地的輸油管容量已所剩無幾。

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分析人士大多預期，二疊紀盆地的油管輸送量，將在2018年年中觸頂，然而事實證明，時間點比想像來得快。路透社4月6日報導，根據能源市調機構Genscape的研究，從二疊紀盆地輸送至墨西哥灣沿岸地區的管線，今(2018)年的平均利用率已來到89%，而過去四週更跳增至96%。

華爾街日報4月18日報導，由於二疊紀盆地的管道輸油量已經觸頂，頁岩油商將被迫以更昂貴的方式(例如卡車貨運)將油輸送到市場，假如不敷成本，業者恐得採取更為激烈的措施，例如停止鑽油。根據估計，二疊紀盆地頁岩油商的成本，可能因此上升15%，這會侵蝕其毛利率，即使在油價上漲的環境中。(全文見此)

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

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