陸連2次降息 股債行情走俏

工商時報【林俊輝】 中國大陸在短短4個月內二度降息，富邦投信指出，透露出中國大陸官方貨幣寬鬆意圖明顯，並為預期走緩的經濟數據增添市場信心，尤其中國大陸境內股債市在降息後往往呈現一波漲勢，預期此次降息後，漲勢可望持續發酵。 富邦中國新平衡入息基金經理人呂其倫認為，就政策面而言，仍然有再次寬鬆空間，預期中國大陸今年內仍然有2至3次降息或降準政策釋出，本次降息幅度雖較上次縮小，但選擇在3/3、3/5召開的政協、人大兩會召開之前宣布，無疑是對於會議中即將宣布的中國大陸全年經濟成長目標至7％做鋪路，加以後續將陸續公布的2月份數據，受春節停工影響，預期將呈現放緩走勢，故負面消息公布前降息，有助維持整體市場信心。 全面降息所引領的信心振奮，將有利於短期內需求成長，也能降低通貨膨脹率長期過低風險，呂其倫表示，除對債市有直接資本利得受惠之外，對於股市而言，亦將會掀起一波資金行情，尤其，利率下降對房地產銷售可以產生大幅度提振效果，故在製造業與地產行業雙引擎推動之下，預期中國經濟可望於第2季到第3季之間觸底反彈。 以2014年11月中國大陸無預警降息為例，上証A股指數短中期表現最高逾33％，而且中債綜合債券指數3個月表現也達到2.53％，可以說是股債雙強。 尤其，中國大陸消費者物價指數（CPI）已經由去年5月的2.5％下滑至1月的0.8％，2月即使考慮到春節的因素，富邦預期CPI年增率可能也僅會在1％左右，在通膨壓力低之下，有利於寬鬆政策的延續，股債雙多。 而在債市方面，呂其倫分析，降息對於資本利得直接貢獻是最大利多，雖然境內債與點心債殖利率變化未必趨於一致，但是降息將會全面改善中國大陸債券發行人信用品質，有助於債券信用利差收窄，支撐債券價格，受惠產業包含：房地產、金融、原物料等範疇。尤其第2季在季節效應以及降息的帶動之下，房地產銷售量可望回升，將會提振房地產債市信心。