陸港觀盤－預期港股在高位仍有一定獲利回吐壓力

工商時報【凱基證券(香港)執行董事及研究部主管鄺民彬】 根據Factset公佈的數據，美國企業至今公佈的首季度業績，有79％的企業盈利優於預期。不過，第1季盈利整體暫時仍取得4％下跌，反映盈利優於預期比例企於高水準，只是預測太低而已。 另一方面，美國企業季度收入只有不足50％的企業優於預期，反映企業業績主要是依賴成本控制所推動，強勢美元以及環球經濟增長緩慢，仍是美國企業所需面對的主要問題。美國聯準會將於4月底議息，近期公佈的經濟數據參差，不過，聯準會副主席費希爾及紐約聯儲銀行行長杜德利均表示，美國經濟有充足的條件支援美國於2015年開始升息。費希爾認為國內工資有上升壓力，而杜德利則認為近期數據轉弱，主要是天氣嚴寒所致。 要注意的是，此兩人在聯準會地位舉足輕重，僅次於聯準會主席葉倫，其談話將反映聯準會主流意見。現時市場已開始對美國利率上調的戒心淡化，我們認為升息對美國影響不大，但將影響環球資金流向，或令其他金融資產波動，4月底議息會議的用詞將是投資者焦點所在。 歐洲及日本方面，日經指數突破20,000點，為15年以來首次，主要是由於日本大型企業願意調高薪酬2.6％，將可刺激消費，推動內需股上升。不過，考慮日圓貶值，令入口貨成本上升，再加上消費稅去年已調升3％；因此工資2.6％上升，其實不多。同時，以日本本地為主的中小型企業能否有能力明顯上調薪酬，有一定疑問。此外，日本央行快將議息，其對通膨的展望及貨幣政策展望，將可關注。 中國方面，雖然證監會要求券商規範其融資活動，曾引起投資者憂慮中國中央政府是否認為中資股升勢過急。不過，其後證監會發言人表示無意打壓股市，而人行更以高於市場的幅度，下調存款準備率。再加上官方媒體持續唱好A股，上海綜合指數仍處反覆回升走勢。 事實上，中國中央政府積極保護A股，期望A股的興旺及集資能力，能夠協助解決目前國內經濟的困局。目前A股雖高漲，但仍未出現回落訊號，上海綜合指數主要支持見於4,000點。 香港恆指過去1周十分波動，曾一度因為證監會要求券商規範融資，而下探27,000黠。其後反覆回升，收市突破28,000點。展望未來，由於大盤早前累積漲幅不少，雖然海外資金持續流入，但預期港股在高位仍有一定獲利回吐壓力，建議逢低購入。另一方面，聯準會將於4月29日議息，投資者正注視議後聲明的變化。 類股方面，華創宣佈重組業務，以及中糧集團表示有意未來整體上市，反映央企改革步代加快。事實上，在經濟增長放緩下，央企盈利前景不少只是平平，股價表現落後於大盤。重組將可令其價值重新評估，帶來投資機遇。其中，低本益比及股價明顯落後的紅籌及國企最有留意價值。 另外，中國國務院發布「關於實施銀行卡清算機構准入管理的決定」，由今年6月1日起，凡符合國務院規定的公司均可向主管機關人民銀行與銀監會提交申請。2014年中國信用卡市場規模估計達6.84兆美元。目前中國流行的電子支付方式有兩種，一種是以信用卡與終端機「插卡」；另一種是NFC技術（近距離無線通訊技術）。 目前，由銀聯卡壟斷市場，新政將有助Visa、萬事達卡等協力廠商支付機構或銀行都有機會在中國拓展業務。故除在美國上市Visa及萬事達卡直接受惠外，其他中國支付類股亦將簡接受惠於非現金市場拓展。 上市公司中，百富主要從事電子支付終端產銷業務，在中國市場佔有率接近3成。市場調查機構尼爾森（Nielsen）數據顯示，百富於全球市佔率達9.21％，全球排名第3，將是主要受益者。