陸港觀盤－政策主要受惠企業將為盤勢變化的明燈

工商時報【元大華夏中小基金協管經理人張玉佩】 各國央行貨幣政策維持寬鬆，全球股市走勢強勁，美股創下歷史新高，台股也創下波段新高。相對來看，A股走勢稍嫌疲弱，幾項造成A股近期持續震盪打底的原因包括，「國家隊」出現默默減碼情形，多檔績優白馬股承壓，加上市場監管政策仍持續收緊，多家重大併購重組案喊停，造成股價波動，使A股上攻力道減弱。 不過，利空因素並未造成大幅下跌狀況，加上MSCI新興市場指數未納入A股，卻利空不跌反漲，顯示A股下檔支撐亦強勁，種種因素相加，預估A股近期仍將以區間震盪走勢，偏個股表現格局為主。 近期市場大事以「深港通」為最重要，市場期待已久的「深港通」終於在8月16日晚間公告細則，整理重點如下：1. 總額度取消，深港通、滬港通將不再設限總額度，但仍保留每日北向130億人民幣及南向105億人民幣淨流入額度。 2.股票範圍擴充，包含市值60億以上人民幣的深圳成份指數、及深圳中小創新指數成份股，深港兩地A+H股，恆生綜合大型、中型指數成份股，以及市值大於50億港幣的恆生綜合小型指數成份股，3. 具體開通時間更為明確，預計4個月後，約年底正式實施。 根據統計，深股納入超過800檔，港股納入超過400檔，深股覆蓋行業以醫藥、電子、傳媒、互聯網為主，港股覆蓋行業則以銀行、保險、能源、房地產為主。 短期因市場對深港通的公布已有充分預期，加上深市本益比偏高，每日開放額度占深市成交比重不到5％，短線股市對利多消息的反應並不大。 但以中長期角度來看，總額度取消意味整體中國股票市場將對所有國際投資者開放，為其中最大亮點，提高A股國際化程度，中長期對A股市場為重大利多，且未來納入MSCI新興市場指數機會也將提高。 短期因港股較A股折價幅度約25％，開通後對AH兩地掛牌的港股為較大利多，A股方面長期則看好醫藥、TMT，與家電、家裝、白酒等業績穩健的優質消費類股，以及QFII關注度高的中大型績優股。 「深港通」通車後，醫藥類股將為受惠重點族群。以總市值來看，醫藥佔深股總市值比重最高，加上基本面來看，中國人口老化、人均所得提升，及政策的支持，有利醫藥產業長期發展。觀察中國醫療衛生支出佔人均GDP比重僅5.6％，對照先進國家，美國佔比達17％，法國、德國佔比均超過10％，中國仍有很大成長空間。 在政策方面，3月份全國人大會議將健康中國提升至國家戰略發展目標，8月19至20日的全國衛生與健康大會中，中國國家主席習近平再次將健康中國提升至優先發展戰略。並表示沒有全民健康，就沒有全民小康，顯示了大健康醫療將成為十三五規劃的重點推動產業。 前述幾次會議中特別強調提高醫療服務品質和水平、完善全民醫保、以基層為重點、加快推動分級診療、壓縮流通環節降低藥價、降低醫療機構過度檢查醫保浪費、推動三醫連動、重視為老年人提供健康管理及醫療服務、重視少年兒童健康、保障生長發育、中西醫並重，同時將進一步引導健康產業與養老、旅遊、互聯網、健身休閒、食品等產業的融合。 總結上述政策方向，可特別重視醫藥品質水平較高的藥企龍頭、臨床試驗機構、分級診療、醫療服務、養老服務、兒童藥品、全國性大型醫藥分銷龍頭廠，將為政策主要受惠企業。