銀行理財占一半 A股場內外融資3.3兆

工商時報【記者黃欣╱綜合報導】 大陸A股近半個月大幅下挫，被外界認為其中不乏官方「擠泡沫」的成分。根據華泰證券最新研究，大陸股市場內外的總體融資規模恐達3.3兆元人民幣（下同），其中更有高達一半以上為銀行理財資金。報告指稱，需防範股市持續下跌造成金融系統性風險的影響。 路透報導，該報告指出，目前股市場內與場外融資總體規模預計在3.3兆元左右，悲觀預估甚至可能達3.5到3.7兆元。其中銀行理財資金總額估計在1.6兆元左右，占股市融資規模的半壁江山。報告並表示，銀行理財場內融資約1兆元，其中融資融券的「兩融」融資達8,000億元，收益互換2,000億元；場外融資約6,000億元。另外，股權質押專案吸收的銀行理財資金約5,000億元，不屬於融資。 報告稱，由於場內外融資金額龐大，在股價大幅下跌時期存在較大風險。報告並稱，與股市融資相關的銀行理財規模總額估計在2.1兆元左右，相當於銀行理財總規模的10％左右。由此可見，一旦股市下跌，對於銀行理財收益將造成不利影響，必須嚴防出現金融系統性風險。 場內融資主要是以兩融和收益互換為代表。去年以來股市快速增長，主要動力便來自兩融的增長。在兩融的資金來源中，高達40％到45％是來自銀行的理財資金，規模約為8,000億元。券商使用的自有資金規模約5,000億，券商通過發行短融、公司債等融資約7,000億，兩融應該是整體融資中槓桿相對較低的部分，儘管總量巨大但風險相對仍低。 場外融資部分，由於管道多元及存在灰色地帶，統計相當困難，從草根調研情況來看。前期配資規模峰值預計在1.2到1.5兆元左右，場外融資的回補壓力是造成股市下跌的主要力量。隨著前期市場調整和回補逐漸爆發，報告預計目前場愛融資規模回落至8,000億元左右，其中主要是通過信託管道和結構性產品。