《金融》高息撐腰，國際板南非幣債竄紅

【時報-台北電】國際板債券今年來發行量累計162.56億美元，雖然比去年同期衰退近49％，但就幣別來看，南非幣的發行檔數和金額都大幅成長，幾乎占國際板2014年開板以來南非幣計價檔數的三分之二，國際板老資格發行人的花旗集團、摩根大通、摩根士丹利、渣打、法興銀等都有參一腳，情況十分特別。

銀行主管透露，關鍵是南非幣的高利息，國際板發行年利率可以到9％，是美元發行利率的三倍，在金融市場極為波動下，投資人能眼看到的較佳回報率。

健全的國際板債市，多元化是必要發展方向，目前在櫃買中心掛牌的國際債券，多元化策略有發行人的來源，發行天期分散，發行利率分票面訂價和隱含利率，以及幣別，但限於台灣債市的國際參與程度，幣別目前非常集中在美元，這也是國內壽險公司必選的標的，至少人民幣、澳幣、南非幣都屬於少數商品。

今年來的情況，南非幣計價債券獲得極大突破，發行檔數增加到九檔，其中六檔集中在7月以後發行；原本是國際板第二大外幣計價的人民幣，同一期間也發行九檔；澳幣計價則有兩檔。

就金額來說，1台幣對南非幣約2元的平均匯率，今年迄今累計發行近52億南非幣，近乎是2014年～2018年共29億南非幣的一倍。至於發行人，都是國際大型投行擔任，具國際公信力，因此發行利率在9～8.36％間也普遍讓買家能接受。

值得注意的是，銀行主管提醒，國際板債券的發行條件中，國際大型銀行均設定「可召回」的防水紅線，九檔南非幣計價債券中，僅有韓國輸出入銀行沒有設定限制條件，原因就在於防止發行貨幣過於震盪，一旦觸及到預設賣出價格就需進場處理。

這也使得即使南非幣債券的發行天期多數為七年，實際上沒有太大意義，法人買家意在先買先讓利息收入進袋。

另一方面，人民幣計價國際板債券（寶島債），銀行主管指出，除了陸銀台北分行的策略性發行，國際發行人進到台灣掛牌的先決條件多是人民幣匯率的強弱，像2015第四季至2017年人民幣匯率走貶接近7元，發行量出現急凍到兩年多有七檔，2018年和今年上半年在人民幣匯率穩定下，發行數量爆增到超過30檔，顯示債券投資雖然要看利率，外幣債券的匯率走向也是投資關鍵。（新聞來源：工商時報─記者陳碧芬／台北報導）