《金融》許長泰：Q4晴天備傘，股仍優於債

【時報記者任珮云台北報導】受到美債殖利率驟升影響，國際金融市場十月來普遍表現受抑，連帶投資人信心也隨之起伏，對此，摩根亞洲首席市場策略師許長泰(Tai Hui)今(11)日訪台時表示，現階段全球景氣持續穩健增長，有助於風險性資產表現，仍看好股優於債，然而，目前為景氣擴張成熟期，投資人應逐漸開始為景氣轉折做好準備，建議第四季投資不妨以晴天備傘的態度來彈性因應，除了適度納入收益資產，亦可留意債券機會，透過全球多元化配置，來強化投組靈活度和穩定度，再配合定期檢視，參與中長期投資契機。

摩根亞洲首席市場策略師許長泰指出，美國經濟引擎持續熱轉，即便景氣擴張進入第九年，並正式改寫史上最長多頭，目前仍擔當扮演全球經濟火車頭重任，預估在減稅方案激勵下，今年GDP年增率可望達3%，來年亦將穩健擴張。但這也意味，未來步入衰退恐難以避免，儘管無法準確預估實際時點，但可透過關注總體經濟指標，作為判斷依據。

許長泰舉例，像是目前美國貨幣政策仍相對中性，即便近期美國十年期公債殖利率飆破至3.2%的逾七年新高，最新實質殖利率僅仍低於過往衰退均值。此外，過往三次衰退皆在失業率低檔時期形成，但美國目前薪資成長相對溫和，企業成本壓力較小且通膨較為溫和，故預期短線美國經濟步入衰退可能性不高，對美國經濟擴張仍抱持信心，且2019年企業獲利可望維持正成長，這均有助於全球股市整體表現。

許長泰表示，儘管美國在未來12-18個月發生景氣衰退的風險仍低，加上近年來房市及服務業都較過往穩定、銀行資本結構也有改善，預計下波衰退幅度將較為和緩，股市波動幅度料不至於像金融海嘯期間般劇烈。但許長泰提醒，由於景氣衰退之際往往連動股市調整，建議投資人當前資產配置應逐漸開始為下一個景氣循環轉折做好準備。

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧指出，美國經濟保持穩健增長，企業獲利動能強勁，有助於風險性資產後市，預期股票資產表現將優於債券資產。但進入第四季，迎接而來的是美國景氣擴張後期的投資環境，且全球金融市場不確定性有增無減，包括持續發展的美中貿易大戰，以及美國期中選舉等重大議題，因此，投資首要為穩定資產波動，投資人若只有一筆資金，不妨透過核心布局多重收益型基金，輕鬆做好資產配置，並為投組增添穩定度。

林雅慧強調，金融市場永遠有波動，關鍵在於能否於波動中掌握住機會，回顧過去十年各類資產報酬表現，多元化資產配置往往都能繳出水準之上的成績單，顯見該策略能有效以相對較低的波動度，創造出相對較高的報酬率，除了能於市場波動時發揮資產保護傘之效，又可掌握資產資本增值的機會，是風險和機會並存環境下的投資首選。