■金價反彈 中國再掀掏金熱

ＰＥ(Private Equity，又稱私募股權投資)機構矽谷天堂，收購南非金礦上市公司Village Main Reef，近日通過了Village Main Reef股東大會表決，意味此次收購程序基本上已完成，另紫金礦業等上市公司也紛紛摩拳擦掌，伺機出擊。種種跡象顯示，在金礦業處於歷史低谷與國際金價反彈的背景下，中國企業新一輪的「淘金熱」正蠢蠢欲動。

國際金價在經過漫長的三年熊市後，終於在近期迎接反彈。自三月下旬以來，國際金價一直保持反彈態勢，目前已連漲三周，從每盎司1140美元的年內低位開始發力，兩次觸及每盎司1220美元的心理關口，漲幅近7％。

利多浮現 金價震盪走揚

近期金價走勢較為震盪，屬先漲多修正，再隨利多上漲的格局。利多因素主要是來自美國民間調研機構(ＡＤＰ)發布的就業報告大幅弱於預期，與美國製造業ＰＭＩ數據亦有轉弱疑慮，以及推遲市場預期之聯準會升息時程所造成。

另一方面，歐元區製造業ＰＭＩ數據大幅優於預期，壓抑美元指數上漲力道，支撐金價。目前研判金價處於利空衝擊轉弱、利多影響轉強的態勢，但考量淡季因素壓抑，使得價格暫將維持在一千一百美元～一千三百美元區間。

在聯準會於三月十八日發表利率決策會議為「溫和」的會後聲明之後，美元走勢如預期地過熱修正，且美國最新公布的製造業ＰＭＩ數據，也由二月的52.9％下降到三月的51.5％，大幅弱於市場預期的52.5％，使得市場對於美國升息的預期時點再度推遲，金價隨之走揚。

更重要的是，歐元區製造業ＰＭＩ反而大幅攀升，自二月的51％上揚至三月的52.2％，頗有「美國放緩，歐洲崛起」的意味，這些現象也為美元是否持續強勢打上一個大問號。在經濟環境開始展開強弱循環之下，配合全球貨幣寬鬆的事實，金價可謂「利空出盡，利多浮現」，預期金價淡季的價格支撐頗強，旺季則可見上揚格局。

金價尷尬：淡季結束，旺季來到

不過，代表紐約黃金期貨報酬變化的標普高盛黃金ＥＲ指數，近一周(四月二日～四月九日)收盤價下跌1.21％，紐約黃金期貨價格則以1193.6美元作收。

元大寶來標普高盛黃金ＥＲ指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，近期金價走勢依舊較為震盪，先隨美國非農就業人數大幅弱於預期而上漲，再隨首次申領失業救濟人數強於預期而下跌。黃金目前整體處於淡季，使得價格不易有持續性的漲勢，短線暫將維持1180美元～1220美元之狹幅區間。

方立寬指出，金價目前隨著就業數據而起伏，因為就業狀況正是引領聯準會決定何時升息的重要因素，同時由於金價第二季處於「淡季結束，旺季未到」的尷尬階段，使得買盤雖可望逐漸增溫，但尚未湧出，因此價格有所支撐，卻不易出現持續性的上漲，造成整體格局將較為平淡。

同時，受到國際黃金ＥＴＦ並未出現資金持續流入現象，顯示投資者對於升息時程不明一事，依舊抱持觀望態度，而對於歐元並未出現明顯轉強訊號，以及歐元區經濟展望尚未持續好轉的情況下，對於美元近期的修正，尚無法一味解讀為利多信息。

旺季將臨 可趁第二季伺機布局

上述這些層面都將擠壓金價的向上表現空間，預期金價於第二季走勢仍較為顛簸，暫無顯著的趨勢可言；但展望第三季，因有旺季加持，同時美國升息時程也開始較為明朗，可望被視為利空出盡，對於金價將有壓力遞減效應，投資人可趁第二季伺機布局。

台銀貴金屬部副理楊天立則表示，近期黃金基本面優於原油，市場上漸漸有油金價格脫鉤的現象出現，由於金價表現平平，資產配置不宜超過一成，但長期投資人應注意大貨幣風險、國際避險需求、地緣政治與黃金產量減弱等利多，透過分批方式逢低進場。

楊天立也提到，2014年到2015年將是黃金打底年，最重要的是「美元升息政策明確」以後，金價才有機會利空出盡，而「黃金撲滿」對最後一年打底年為避險舖路。他還指出，去年金礦產量年增率縮至一％，預估2016年礦產可能不增，甚至隨後可能減少，在避險需求回籠下，未來金價仍有機會出現大幅攀升的現象。