野村全球短期收益基金經理人林詩孟：LIBOR飆高 短債受惠 趁美元走貶先卡位

工商時報【孫彬訓╱台北報導】 全球貨幣寬鬆政策將持續更長一段時間，全球公債負利率比率不斷攀高，資金持續流向較高利差且穩健的投資級債券。主要投資於全球投資等級的短天期高品質債券的「野村全球短期收益基金」，自成立以來到今年7月底的基金規模大幅增加88.2％，廣受投資人青睞。 野村全球短期收益基金經理人林詩孟接受專訪表示，全球央行寬鬆力道很難再大幅度增加，市場波動幅度將高於資本報酬，透過高品質、低波動的短債配置，可有效降低投資組合風險。 問：雖然市場資金甚多，但近期 LIBOR飆高到金融海嘯後新高，是否暗示升息腳步接近、市場對寬鬆持續有所疑慮？ 答：三個月LIBOR（倫敦同業拆放利率）近期飆升的主因，來自於美國貨幣市場基金法規的改革，新法規限制投資人在市場動盪時期大規模逃離貨幣市場基金，除了讓投資者接受貨幣市場基金投資價值會出現波動的事實外，還給予暫停贖回的限制。 此法規將於10月14日生效，由於貨幣市場基金尚難精準評估受到影響所流出的資金規模，因此僅投資生效日前到期的商品以因應可能的贖回，使得商業本票不受青睞而發行量減少，進而導致短期銀行拆借利率的LIBOR驟升，並非暗示美國升息腳步接近。 問：美國聯準會（Fed）將於9月召開利率決策會議，對升息與否的看法為何？ 答：雖然市場認為英國脫歐對美國實質影響不大，但目前尚難以評估，因此聯準會將更謹慎面對今年升息的決策，期貨市場反應今年升息的機率驟降近零，並再度啟動市場對寬鬆的預期，因此需謹慎觀察後續經濟數字變化，我們認為9月升息機率低。 問：這波風險性債券的漲勢不錯，投資短期債券是否過於保守？ 答：今年固定收益表現優異的主因為歐日央行量化寬鬆，以及股票市場波動飆升，吸引大量資金流入。但現在大多數債券的價值面已不具吸引力，且近期LIBOR飆高讓短天期債券殖利率承受壓力而下降，反而讓短債價格受惠上漲。 此外，高品質、低波動的短天期債券相對本益比創新高的標普500指數的關聯性為負值，若股市一有風吹草動，短期債券更能發揮抗震效果，此時投資短債不是保守，而是適當且應該要有的配置。 問：這檔基金為何有美元級別？美元級別適合什麼樣的投資人？ 答：美元為國人持有的最大宗外幣，野村全球短期收益基金特別因應投資人需求而增設美元級別，方便持有美金的投資人直接進場，省下的避險成本可擴大投資效益。 此外，現在美元走貶更是難得的進場良機，無論聯準會何時升息，升息這條道路不會轉彎，即便出現黑天鵝，美元也是避險貨幣，美元中長期走強之路不會改變，此時趁美元走弱先行卡位是最聰明的投資方法。