通缩時代誰得利？！

黃珮婷
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文：黃珮婷

雖然民眾感覺「錢」變薄了，一張1,000元新台幣，能買的東西越來越少；然而

根據最新數據顯示，台灣10月份CPI年增率雖為0.31％，但扣除颱風所致的農產品價格上漲後，物價上漲率可能與今年1～10月平均-0.44％一樣，皆淪為負值。某些偏悲觀的專家學者便提出「通貨緊縮」的預警。

其實，不單單是台灣；美國、歐元區、中國與日本，最新CPI年增率也都抱「蛋」，顯見「通縮」是全球普遍的現象。

＊日本的通縮啟示！

日本自1990年代起失落20年的實例證明，「通縮」猶如洪水猛獸，會讓經濟陷入難以脫離的惡性循環。

然而，比較高的通膨率真的是一件好事嗎？其實，也不盡然。

「通縮」的確可能反映需求面的疲弱，造成物價呈現持續性下滑的夢魘，但有時物價走低與需求面無關，它是反映生產面的結構性改變。例如：國際原物料價格變化或科技進步帶動生產力提高。

此時的物價走低就不見得是壞事，因為消費者實質購買力會因物價走低而提振，生產者營收增長能見度雖不足，但可受惠低成本效應而保有獲利。

＊通缩時代誰得利？

「通脹與通縮」對財富選擇是否造成影響。通常在「通脹」期間，人們寧可持有實質資產而非貨幣。至於「通縮」期間，則寧願持有現金或一些有利息回報的資產。

＊「通膨」期，受益與損失者角色互換。 ＊通縮時代，保本、保息 唯二準則！1、保本方面~~持有強勢現金、強勢貨幣之政府公債通帳時代錢會越變越薄，投資人應該購買保值的投資商品，做為「抗通膨」的手段。通縮期則恰恰相反，錢放到未來會更值錢。因此「現金為王」，尤其是強勢貨幣。 其次是購買強勢貨幣的政府公債，例：美國公債有機會享受幣值升值與殖利率較高的雙重優惠。如果能夠借歐元（弱勢貨幣）買美國公債（強勢貨幣），效果更加放大。

2、保息部分~買進高股息股票、捨去成長股

公共事業、電信、醫療健保與民生產業…高配息股，將是投資保值的首選。

至於成長股的成長性可能受限，鋼鐵、能源屬於景氣循環股，通縮期較不利其發展。

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