通縮陰影壟罩成熟市場，日本需要擴大寬鬆政策

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國際貨幣基金

（IMF）公布了最新世界經濟展望，除了下修經濟成長外，最重要的問題就在於全球幾乎都面臨了通縮威脅，這很可能將迫使歐元區與日本可能會提高目前負利率的幅度與量化寬鬆規模，今天我們就從通膨的角度來推猜未來各國的貨幣政策吧。

日本－通縮威脅重臨，今年通膨估計為負0.2%

今年一月份才加入負利率陣營的日本，原本出現短線重貶走勢的日幣，在受到美元回檔的影響後反向衝到近一年半新高點，讓通縮的疑慮再度浮現，日本政府近期在震災與經濟衰退風險下，總算出面開始暗示將擴大QE規模並可能直接送錢給金融機構，未來加大寬鬆規模機會相當高。

歐元區－歐洲央行示警低通膨期間還會更久，通膨預估微幅成長0.4%

不久前的利率決議雖然維持不變，但央行行長在隨後的記者會中告訴大家貨幣政策是目前支撐經濟的重要關鍵，同時也警告市場未來還有一段時間可能會出現通縮問題，如有必要也將會採取進一步的貨幣寬鬆以穩定經濟。

台灣－食品價格推動通膨短線衝高，但全年可能回落至0.7%

由於春節前的強烈寒流帶給農漁牧業重大損害，食品價格近幾個月出現爆發式上揚，連帶推動2月與3月的通膨都衝到2%之上，但在4月起應該會出現較溫和的回落，以目前經濟不振加上出口衰退的環境來看，未來應該還是緩步降息機會高。

美國－升息影響了投資與消費，預估通膨成長下滑至0.8%

去年12月正式啟動升息循環後，受到資金成本開始墊高與強勢美元影響，企業稍微降低了投資的意願，同時也壓低了進口商品的價格，因此雖然通膨內的主要組成－房屋支出維持穩定，但接下來升息腳步還是可能會較慢。

中國－去年的降息發揮了效果，通膨可望穩定維持在1.8%

受到經濟增速持續下滑與股市重挫影響，去年與前年都有快速的降準降息政策出場，但隨著去年的低基期效應與春節食品價格上揚，近期通膨開始有明顯上升的現象，這將使得中國人行暫時不會太積極降息，以避免通膨失控的社會問題。

各國通膨預期數據資料來源： IMF

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