財富效應哪去了？新興亞洲股市勁漲 消費卻未大增

鉅亨網編譯張正芊 綜合外電

亞洲新興市場國家的股票市場今年漲勢亮麗，但英國銀行匯豐 (HSBC) 警告，這波股市買氣並未為亞洲新興市場國家帶來應有的「財富效應」，亦即刺激消費者擴大支出。

《CNBC》週二 (5 日) 報導，MSCI 亞洲新興市場股票指數 (MSCI Emerging Asia Index) 今年以來大漲了 12.7%，漲幅超越 MSCI 亞太股市指數 (MSCI Asia Pacific Index) 的 11.05% 及 MSCI 世界股市指數 (MSCI World Index) 的 4.75%。而亞洲新興國家當中又以中國股市領漲，今年來漲幅高達 37.5%。

然而，同時期新興亞洲的消費成長率卻沒這麼亮眼。中國第一季零售銷售額僅較一年前成長 10.6%，而香港 2 月份零售銷售額雖躍增 14.9%，但卻歸功於農曆新年加持。南韓及新加坡 3 月份零售銷售額更分別較去年同期下滑 5.7% 及 7.4%，所幸印尼 2 月份零售銷售額年增 16.5%。

匯豐上週發布報告指出，亞洲新興市場國家零售銷售額未見大增，主要歸咎於去 (2014) 年這些國家的平均實質薪資成長減緩，由前年的 3.3% 降至 2%。意味這些亞洲國家的家庭無法單靠工作收入，來以之前的幅度擴大實質消費，「尤其是香港及菲律賓的勞工去年實質購買力下滑」。

中國則被匯豐列為「有趣」的例子，因為傲居全球之冠的陸股表現，帶來的財富效應以數據來看卻微乎其微。除了薪資成長緩慢，陸股市值相較於中國國內生產毛額 (GDP) 的比例相對低落，僅接近 90%，在亞洲新興市場國家中名列第 7，也削減股市走揚能夠帶來的加持效果。

不僅如此，匯豐擔憂中國股市漲勢可能會導致財富效應出現「排擠效應」，因為股價上漲使得民眾對於股票未來報酬的預期升高，吸引民眾捨棄消費而擴大投資，這樣的發展在投資管道仍有限的中國將格外顯眼。