負利率效應 3大債市續夯

工商時報【陳欣文╱台北報導】 美國升息預期衝擊債市，買氣雖不若以往，但資金已連續第三周淨流入三大債市，顯示即便偶有利空消息干擾投資情緒，但在低利率環境且高波動下，債市依舊是資金首要投資標的。 全球投資人高度矚目上周在美國Jackson Hole登場的全球央行年會，擔心聯準會主席葉倫會拋出支持9月升息言論，國際資金先行前進貨幣市場基金停泊等待，導致上周美國貨幣市場基金爆出大量，瞬間湧進202.38億美元。 不過在全球資金尋求收益的需求有增無減下，三大債市仍持續受到資金青睞。摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，彭博最新聯邦基金利率期貨走向顯示，市場預期聯準會9月升息機率已大幅攀升至42％，12月升息機率更一舉來到64.7％，不論9月升息與否，過去經驗顯示升息前夕各類資產常隨波動加劇而表現輪動，建議投資人應即早調整資產配置，以多重資產基金為核心配置，強化資產配置穩定度。 邁可•施厚德指出，美債殖利率處於低水位，有利債市表現。鑑於近期美國經濟數據強勁，且市場焦點重回美國升息議題，但現階段美國公債殖利率仍處於相對低水位，反映投資人對於升息疑慮仍低，在利率風險溫和的環境下，債市後續表現仍舊可期，持續看好包含高收益債券、新興市場債券與投資級公司債等信用債券前景。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，在負利率環境支撐下，全球投資人找收益的需求不減，今年以來包括高收益債、新興市場債迄今的表現已經超越政府公債。目前三大債市的利差水位都接近過去三年的平均利差，顯示價位仍屬合理。其中全球高收益到期殖利率仍約有6％以上，儘管近期資本利得空間或有限，但在供給減少及需求增加有望對價格形成支撐。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博認為，即使聯準會今年升息，但歐日英央行持續寬鬆，預期資金仍會持續流入新興債市，因目前新興市場相對已開發國家的經濟成長率差距已擺脫去年的低點，預期自今年起差距可逐漸拉大，增加新興國家資產的相對投資吸引力，加上公債殖利率高於工業國，對於有高殖利率需求的投資者而言，基本面體質佳的新興國家政府債仍相對工業國公債具有吸引力。