言程序：3000億長線資金加持 A股創新高指日可待！

陸股經過4次挑戰，終於在6月21日闖關成功，MSCI新興市場指數宣布納入大陸A股。雖然正式納入要到明年6月才生效，短線陸股沒有太激情演出慶祝行情，但有了這個長線題材加持，能不能扭轉A股現在落後全球股市的局面，長期貼身觀察陸股的言起投資總經理言程序帶來第一手分析。

A股今年最大利多

Q：MSCI新興市場指數納入A股，言起認為對A股市場有哪些影響？

A：2017年6月21凌晨，MSCI宣布將A股納入全球新興市場指數體系，本年度最大的懸念終於揭曉。從2013年6月12日以來，A股已經被MSCI拒絕過3次，問題都是出在於QFII（合格境外機構投資者）、RQFII（人民幣合格境外機構投資者）額度分配贖回限制等資本流動問題。但這一次A股利用滬港通及深港通的相關個股做為基礎，繞開了前三次被拒絕的資本流動問題。

此舉對A股帶來的影響有三：第一是資金，第二也是資金，第三還是資金。A股加入MSCI指數體系，隨著權重提高，將吸引更多資金流入，包含MSCI全球市場指數、新興市場指數、亞洲市場指數等在內，預期短期將流入115億美元，長期將帶來超過3000億美元進入A股市場！這是今年A股至今最大的利多。

A股納入MSCI指數後預期吸引資金

Q2：全球股市齊漲，唯獨中國股市上半年表現平平。現在市場對陸股看法很兩極，有人看好個股不看好指數空間，言起的看法呢？

A：大家之所以認為中國股市上半年表現平平，是因為全球市場紛創新高，相較之下，陸股的表現並不突出。其實細看A股自2015年6月股災後的金融監管環境，能夠在2017年上半年維持「平平」的表現實屬不易。A股市場正在不斷的自我修復，以醞釀先蹲後跳的契機！

短期來看，自2015年5月以來，在政策針對金融指數衍生性商品交易的限制下，投資人在A股市場做多相對容易、做空相對難，使得上半年個股表現兩極化，近期出現「漂亮50」以及「要命3000」走勢兩樣情，前者是少數被看好的股票，股價一直漲，後者則泛指股價不停向下沈淪的眾多個股。個股走勢分歧，A股指數卻維持在一定的位置甚至慢慢往上，說明政府護盤有功！

至於中長期的影響，加入MSCI意味著有近千億資金即將湧入A股市場，市場要的是信心，信心來自於期待，這樣的利多不可多得，尤其是在A股漲幅明顯落後其他全球市場的時機，未來成長的空間就會更大。

中國政府正在力推一帶一路，A股加入MSCI意味著國際地位提升，再配合監管的完善，國際資金的流入量只會逐年增加，A股創新高指日可待！

多空操作+量化交易 規避波動風險

Q3：言起對2017年下半年全球市場的看法為何？可否談談你們的資產配置與投資策略？

A：目前全球景氣已進入全面復甦，反應市場恐慌情緒的VIX恐慌指數處於低位，代表市場氣氛偏向樂觀。但股市漲高後，未來風險勢必加劇，從近期黑天鵝指數SKEW飆高來看，顯示避險部位需求上升(成本增加)。

ＶIX恐慌指數 vs. 黑天鵝指數SKEW

尤其金融風暴後，股災回復期縮短，股市漲跌速度加快，張跌幅度也增大，多空操作才能抵禦不可預測的行情風險，保持盈泰。言起採取全球量化投資策略，利用各自不同程度的風險，透過數據分析以及程式運算來面對2017年詭譎的多空行情。舉例來說，當A股出現向下波動，言起的程式會主動在新交所的A50指數做避險確保收益，其他全球市場的指數避險言起的程式也都全部偵測！

言起在2017年的兩大佈局重點，一是全球有波動的市場，二就是中國市場。主要是依據大數據分析，將過往表現最佳以及未來具有波動機會的市場排序，找出最適比重的投資組合！

為什麼會單獨提及中國市場？原因是資金的流動性。言起長期運作大陸的公募基金專戶，熟稔QFII、RQFII以及深港通、滬港通的交易機制，面對A股上半年跑輸全球市場的漲幅，配合加入MSCI的利多，以及政策監管漸趨完善，預期A股市場未來將有不小的反彈空間，2017年下半年更是佈局的重點之一。

言程序

現為全球交易私募基金經理、大陸公募基金專戶經理團隊、期貨證劵資管投顧；並在大陸期貨日報、七禾財富、和訊財經專欄作家；央視CCTV期貨時間大賽策略提供者；第七屆全國期貨實盤賽基金經理大賽評審；並且多次受邀CCTV證劵頻道、上海第一財經等現場直播專訪。