〈觀察〉矽品引進白衣騎士反收購 還要看外資怎麼想？

記者蔡宗憲 台北

鉅亨網記者蔡宗憲 台北

矽品 (2325) 上周宣布與鴻海 (2317) 策略聯盟，未來鴻海將成矽品最大股東，市場解讀此舉是牽制日月光公開收購25%股權之策略，不過接下來這場大戲雙方下一波攻防戰將在10/15矽品的股東臨時會，屆時日月光收購股權期限已到期，除可在股東臨時會上造成影響力外，也能在之前先向股東收購委託書，或甚至與外資結合聯手一起拒絕矽品與鴻海合作案，另外矽品也需說服外資，如何接受讓鴻海以每股37.8元入股，以及未來膨脹股本EPS可能遭到稀釋等利空因素，持股過半的外資態度將是股東臨時會能否成案之最大關鍵。

日月光日前宣布公開收購矽品25%股權，揭開搶奪矽品股權大戰的精彩大戲，矽品隔一周後宣布，將與鴻海策略結盟，鴻海以白衣騎士姿態拯救了矽品恐遭日月光搶走經營權的危機。

不過矽品要引入鴻海，還須先過股東臨時會這關，其中最重要的關鍵影響來自於持股過半的外資法人，目前外資持股矽品比重約57%，是最大的持股來源，矽品預計10/15舉行股東臨時會，要通過發行新股與鴻海交換持股案，也因此這件案子成案與否，外資態度成為最大的變數。

首先，外資雖是長期持股，但最重要還是利益導向，矽品如何說服外資，以每股37.8元讓鴻海入股，但卻拒絕讓日月光用45元收購；再者，矽品發新股將膨脹股本，未來EPS勢必遭到稀釋，矽品要如何說服外資與鴻海的合作效益，也是關鍵之一。

業界人士指出，日月光在矽品舉行股東臨時會的時候，收購股權的時程已經完成，可在股東會上投反對票，或甚至之前就先向股東收購委託書，甚至可尋找部分外資一起結合，在股東臨時會上反對矽品與鴻海的合作案。

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此外，矽品與鴻海結盟，發行新股交換，矽品股本將會明顯膨脹，未來每股盈餘勢必遭到稀釋，雖然矽品也會認列鴻海的獲利，但法人認為，股本膨脹稀釋獲利對矽品財報面就是長空，外資會從這個角度思考，是否要接受鴻海入股。

對矽品而言，最好的著力點是在說服外資，與鴻海合作後能帶來的實質效益，例如可望獲得蘋果訂單，或是競爭力提升更可對抗紅潮，不過在9/22後，日月光就會先成為矽品最大單一股東，這場仗現在看來最大的贏家就是日月光與鴻海，矽品經營團隊一開始持股比例就過低，終究導致了這樣的結果。

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