行情結束了嗎？看這二個訊號

Yahoo理財專欄作者 黃逸強

台經院25日再度下修今年經濟成長率，預測值來到0.77%，主要就是歐洲不確定性加上美國總統大選，以及國內出口、外銷訂單不見好轉，都成為今年下半年景氣的壞消息。台灣景氣疲軟，但近期台股驚驚漲，台經院表示，股市創新高主因是「資金行情」，沒有基本面支撐，只是無基之彈，資金來的快、去的也快，投資人應小心資產泡沫。

什麼是資金行情？

這個消息是巧合嗎？央行也正好公布6月份金融情況，M1B、M2年增率之間的「黃金交叉」間距，由5月的2.16個百分點，縮小到1.81個百分點，使得台股資金行情出現雜音。結果周一台股大震盪，開盤衝到今年高點9085後反轉直下，期貨高低點差224點，三溫暖行情讓很多投資人被嚇出場，大家都擔心台股多頭行情結束了嗎？

投資人都知道技術指標的黃金交叉，是股市上漲的訊號，貨幣供給額也有黃金交叉。台灣常用的貨幣供給額有M1A、M1B及M2，其定義如下：M1A是指通貨淨額+支存+活存。通貨淨額是我們口袋的錢，隨時都可以動用。

M1B是包含M1A+活儲。若行情好，連活儲的錢也可投入股市，流動性高的資金。

M2則是M1B+定存+外幣存款+郵儲等。屬流動性較低的金融資產。

當M1B年增率由下方向上突破M2年增率時，表示資金可能從定期性流向活期性存款，顯示投資股市的報酬率高於銀行存款，所以資金向股市靠攏，有利於股市後續表現，市場將此現象稱作「黃金交叉」。

外資是多頭重要角色股市上漲需要資金當燃料，由上圖可以看出一些端倪。從去年9月M1B年增率就大於M2，流動性資金開始增加，產生黃金交叉，而台股低點也從去年8月28日的7203點開始起漲，到現在的9000點附近，未來將何去何從？

從英國脫歐公投後市場震盪加劇，投資人擔心台股高處不勝寒，由融資餘額來看，這一波行情散戶沒跟到。如台經院所言，沒有基本面的行情是由資金撐起來的，行情結束沒，觀察一個訊號，當M1B與M2產生死亡交叉時就要小心了，資金又回流到保守性資產，股市會因缺乏燃料而漲不動了。

另一個訊號是觀察外資的動向。這一波行情從520開始外資買超積極，台股也在外資的推波助瀾之下直奔9000點；不只是現貨買超，連期貨也前所未見的大買，多單未平倉單頻創新高，到目前為止外資方向還沒改變，所以暫時還不用太擔心，但是要提高警覺，等外資開始轉買為賣，大咖的都跑了，小散戶一定要記得跑。

【今年台股走勢與外資買賣超】

這一波行情的上漲，可以說是由外資主導的大型權值股所帶動，熱錢看上台灣的利率高，相較於國外的負利率，台股的配息優渥也很有吸引力，很多股票都已經順利填息，要提防外資賺飽了權息之後落跑。注意這二個訊號出現了就一定要走人，才不會派對結束了還留下來幫別人買單。