葛洛斯：負利率債券是負債、非資產 資本主義已崩壞

MoneyDJ新聞 2016-09-01 10:47:29 記者 郭妍希 報導

知名債券基金操盤人葛洛斯(Bill Gross，見圖)31日發布月度報告痛批，聯準會(Fed)以超低利率和印鈔行動操縱金融市場，導致資本主義崩壞，Fed主席葉倫(Janet Yellen)的政策只能讓經濟的病痛暫時紓解，但長期來看問題根本沒解決。

MarketWatch、CNBC報導，葛洛斯自比希臘神話中，預言特洛伊將遭木馬屠城、卻不被眾人相信的卡珊德拉(Cassandra)，說就算他被人戲稱是一天只對兩次的壞錶，但這支錶已在倒數計時，因為全球債務高漲、貨幣/財政政策又過時，實質經濟只有遭到毀壞的份、完全無法痊癒。

葛洛斯在報告中指出，當殖利率逼近零、或直接轉負之際，資本主義已無法正常運作，11兆美元殖利率轉負的債券完全不是資產、而是負債。他說，Fed最終只是膨脹資產價格而已，實際上卻是在傷害經濟。

葛洛斯曾在去年9月2日在駿利資產管理集團發布的最新投資展望中表示，長達六年的零利率已對實質經濟造成衝擊，毀壞了資本主義的傳統運作模式，例如退休金、保險公司以及人們儲蓄的意願。假如人們不願儲蓄、則投資活動也會跟著降溫，這會拖累長期生產力，在美國乃至於全球都已出現生產力下滑的現象。

自2008年金融海嘯結束後，美國的國內生產毛額(GDP)年成長率就未曾超過3%。然而，金融資產價格卻嚴重膨脹，標準普爾500指數目前已較2009年3月的谷底高出逾225%。

美國企業盈餘過去兩年幾乎沒有甚麼表現、即將連續第6季下滑，而2015年的每股盈餘更創下2010年以來新低。然而，美國股市卻連年走揚、頻創歷史高，標準普爾500指數距離2,200點整數關卡也僅剩咫尺之遙，以美國一般公認會計原則(GAAP)每股盈餘計算的本益比更已達到21.2倍。

德意志銀行認為，美股持續飛漲，跟聯準會(Fed)脫不了干係，估計寬鬆貨幣政策大約使美股膨脹40%之多，一旦Fed回收資金、美股恐將跟著崩跌。

Zero Hedge 8月30日報導，德銀分析師Dominic Konstam發表研究報告指出，觀察自2012年開始的美股走勢，假如股票風險溢酬(Equity Risk Premium)左右了標準普爾500指數約92%的走勢(相當於800多點)，這就代表Fed的貨幣政策須為標普500共40%的價值負責。

也就是說，只要Fed想要收回對美股的支持，就會導致股市崩盤，使標普500回到1,400點附近。

Konstam指出，最近不少官員都提到投資人追逐殖利率、高風險資產以對抗低利率的現象，背後的邏輯可能是，Fed擔憂一旦貨幣政策回歸正軌，人們追逐殖利率、高風險高報酬的動機也會消失，這會讓金融市場劇烈波動。

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