華爾街最強分析師 成功投資星巴克

星巴克從一家烘焙咖啡店鋪，成為全球跨國連鎖咖啡霸主，上市24年來，市值成長400倍，展現成長股的威力。《今周刊》從投資經典中歸納成長股的選股邏輯，讓投資人也能靠自己找到下一檔星巴克！

有句話你可能聽過：「能賺到錢的方法，都是好的方法。」在投資世界的各個派別裡，確實都有指標性大師，例如股神巴菲特（Warren Buffett）強調的是價值型投資，天才作手李佛摩（Jesse Livermore）則是投機交易的代表，而專注鎖定「價值成長股」的則有費雪（Philip Fisher）。其他還有被動式的指數型投資、近年市場討論度很高的「存股」等，各門各派共同匯集在投資市場上。

但能在一段期間內擁有超高報酬，則是成長股最迷人的地方。現任GSV投資顧問公司執行長、曾任美林證券研究部主管，並被評為「華爾街最佳分析師」的莫伊（Michael Moe），在暢銷著作《尋找下一支飆股》就點出：一家公司由小變大，買它的股票則會帶來豐碩的回報。

盈餘持續高成長 投資回報率高

他認為，一家公司的股價幾乎百分之百隨著它的盈餘成長波動，因此長期來說，盈餘成長率最高的公司，就是回報率最高的公司。

不過，投資成長股最難的地方，在於如何比別人早一步洞燭機先，發掘不知名卻具成長潛力的公司。莫伊在書中歸納出一套發掘、評估潛力股的系統化模型，從投資觀念到個股如何研究，均一一闡述。

運用這套系統化模型，他在一九九二年星巴克首次公開發行時，就看好該公司潛力。當時星巴克市值僅二．二億美元（約新台幣七十一億元），而現在，它的市值已高達八九八億美元（約新台幣二．九兆元）。

重押少數個股 小型股爆發力強

「營收和盈餘成長率」是莫伊認為成長型公司最重要的觀察指標。這個水準除了要超過同業水平，規模越小的公司，還要成長得更快。尤其他認為最具潛力的公司，主要集中在小型股身上，因為每家跨國大集團，一開始都是從沒沒無聞的小公司開始；就像耐吉（Nike）一九八○年初次上市，當時的市值僅有四．一八億美元（約新台幣一三六億元），到現在已成長超過二四○倍，來到一○二七億美元（約新台幣三．三兆元）。

莫伊在書中一再強調盈餘的重要性，他認為只要公司基本面健全、盈餘成長快速，就會反映到未來的股價。因此從蓬勃發展的市場找到成長公司，再觀察長期盈餘成長率是否能超乎分析師預期，只要答案是肯定的，本益比就能再向上推升。

除此之外，對於投資對象，他也認為要集中火力在少數公司，重押幾檔個股來擴大獲利，雖然有其風險，但假如一開始就分散投資，那麼績效也只會是平庸而已。曾任自營部主管、現為專職投資人的黃嘉斌也認為，小型股才是成長爆發力最大的地方。以台股而言，從興櫃市場、股本小於五億元的公司做深入研究，也有機會發現明日之星。