英國通膨轉向下滑，英鎊還能續攻到何時？

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作者/李其展

今天（7月18日）所公布的最新英國通膨年增率從上個月的2.9%下滑至2.6%，除了低於預期的2.9%外，也是近8個月以來首次轉為下滑，這樣的表現壓低了英國近期可能升息的預期，同時也推動了英鎊出現短線快速貶值的走勢，究竟英鎊接下來的上攻動力會否消失？我們又應該如何觀察呢？

我先說結論，英國今年以來快速上衝的通膨有很大部分是來自於脫歐公投後英鎊重貶與油價大漲的影響，在去年同期的超低基期的比較之下出現的，因此在進入第三季後如果油價沒辦法再拉升，則通膨還有下修的空間，對英鎊也會是比較大的利空。

從這次通膨的結構中可以發現到，之所以會比上個月略為下滑，主要原因是出在運輸業與娛樂相關服務價格的下滑，還沒有到全面下跌的情況，因此可以說是低基期的效果結束，如果接下來薪資上揚速度加快或是油價上漲，則通膨就還有拉升的機會，還不用看得太悲觀。

另外也可以從技術面來看，在圖一中可以發現到今天一度衝到1英鎊兌1.312美元的近10個月新高，但是在公布通膨數據後出現了快速拉回，表示市場信心稍微被打擊，可是通常不會在創高後直接逆轉向下，因此接下來除了觀察英國央行的態度外，也可以抓近期最重要的支撐來判斷多空。

圖一 英鎊日線走勢 時間 3/1~7/18 資料來源 精誠資訊

那就是4月英國首相宣布重新大選時的回檔低點，1英鎊兌1.251美元的低點只要不破都還不用擔心英鎊已經轉折向下，就像6月底在美國升息後英鎊也是回測了這個支撐沒破後再度向上進攻，因此目前只是英鎊開始遭受通膨轉差的壓力，還沒有確定轉折向下喔。

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