股王大立光到底怎麼了？

股王大立光到底怎麼了？去年8月，大立光股價站上6075元，破台股紀錄。但這半年來，大立光股價頻頻探底，4月10日，股價只剩3005元，不僅面臨3000元關卡保衛戰，從去年8月至今，大立光市值更蒸發近台幣4000億元。

外界解讀大立光股價直直落的原因，不外乎兩大因素：競爭者來勢洶洶、沒跟上產業趨勢。

面對質疑，大立光執行長林恩平始終保持淡定。被稱為「省話一哥」的他，過去被問到客戶動態、產業趨勢，往往用「看客戶需求」、「我們不清楚」一語帶過。

（圖／面對質疑，大立光執行長林恩平始終保持淡定）

但今年首季，大立光第一季營收88.77億元，和前季和去年同期相比，分別衰退44.8％和17.9％。

更糟的是，受到營收規模萎縮、良率較差影響，大立光今年首季毛利率66.33％，創2016年首季以來新低。

或許股價腰斬、毛利率表現不佳壓力使然，在今天（4月12日）登場的法說會上，林恩平罕見針對投資人疑慮一次說清楚。

焦點一：良率將提升

今年首季大立光良率不如市場預期。林恩平強調，生產新機種鏡頭，一定會有陣痛期，愈高階的機種陣痛期愈久，學習曲線也愈長。

大立光台中精密機械園區二廠仍依進度進駐人員、設備，同時也將提高相關工程人員的訓練。林恩平保證，此舉將有效推升良率。

焦點二：7P製程今年試產

面對競爭者爭相跨入7P製程（指7層鏡片組成的鏡頭），如玉晶光在去年12月法說會證實7P製程已準備好，但大立光的7P製程才自去年6月剛開始跨入，外界不免擔慮大立光7P製程落後，5P、6P製程又得和大陸舜宇光學、台灣玉晶光、日本康達智短兵相接，領先優勢不再。

對此，林恩平表示，大立光今年出貨大宗仍在6P塑膠鏡頭產品，7P產品也正由客戶導入，有部分會可能在今年試產，但大量生產、出貨要到明年，法人圈普遍認為大立光此舉又築起一道抗敵的新圍牆。

焦點三：出貨仍以塑膠鏡頭為主

此外，隨著同時搭配塑膠、玻璃的混合鏡頭崛起，玉晶光也在去年12月宣布已準備好生產模造玻璃，外界不免憂慮，獨尊塑膠鏡頭的大立光是否又跟不上時代潮流。

林恩平仍維持過往一貫淡定，再度重申模造玻璃應用在手機鏡頭，不管是價格、品質都不具優勢，即使是有熱問題的3D感測發射端鏡頭都能透過加1片塑膠設計解決，因而大立光在手機鏡頭部分仍是以全塑鏡頭產品為主。

凱基投顧分析師郭明錤表示，儘管市場傳出大立光部分鏡頭訂單流失至舜宇，但大立光價格一向具有競爭力，產能是舜宇光學的2至3倍，隨著新廠良率提升，將挾規模經濟優勢，可望取回華為等陸廠手機品牌訂單。

此外，iPhone新款手機將在下半年推出，採用6P（指6層鏡片組成）全塑膠鏡頭，是大立光的強項，自6、7月起拉貨。

郭明錤表示，大立光仍將是iPhone新款高階鏡頭主要供應商，訂單比重受到競爭對手影響有限，且受惠於良率提升，5月將開始走出營運谷底。

本文轉載自遠見雜誌