股債合一的「混血王子」 連股神巴菲特也愛
2008金融海嘯之際,股神巴菲特危機入市、以50億美金大膽買進高盛「特別股」,當時高盛特別股可以為巴菲特帶來年化10% 的配息,而除了股利之外,這筆交易加上價差的獲利,讓巴菲特在5年內就大賺30億美元、報酬率高達60%,相當驚人,而到底「特別股」是什麼?又要如何進行投資,讓我們繼續看下去..
特別股兼具股、債特性 具有穩定配息的能力
特別股又稱為優先股(Preference Shares),是股票、債券的混合體,相對於一般的普通股,特別股具有「配息優先權」,白話來說,公司賺取到的獲利,要先給特別股持有人,剩餘的獲利再配給普通股,所以特別股通常具有穩定配息的能力,具有類似債券的特色,除此之外,特別股還具有下列的特點:
1.累積/非累積:依照各家公司發行時所定的條款,部分特別股配息可以累積,若是累積型,萬一公司某年獲利低迷、暫停發放特別股股息,在營運情況好轉後,公司必須將之前漏發的配息累積起來,一起補給特別股股東。
2.可轉換/不可轉換:若是可轉換型,特別股股東可以在特定條件下,將特別股轉換為一般普通股,轉換比例依條款而定。
3.參加/非參加:若是參加型,除了特別股本身的配息外,還有權利和普通股股東一同分享盈餘的分配。
4.發行公司買回權:依照條款,在發行滿一定期間後,發行公司可以買回投資人手上的特別股(俗稱「CALL 回」),買回價通常等於發行價。
特別股投資途徑1:iShares美國優先股ETF(PFF.US)
相對於台灣,特別股在美國市場相當盛行,若自行選擇美國的個股投資,需研究海外公司財務狀況、特別股條款等,因要具備財務知識、閱讀英語的能力,難度相對較高,若不想研究個股,也可以選擇ETF作為投資美國特別股的途徑,以iShares美國優先股ETF(PFF.US)為例,規模達到163.9億美元,分散投資於美國優先股,可消除單一公司違約的風險,在配息方面,PFF每個月發放的股利金額不固定,統計近12個月配息總數,以7/18收盤價37.51美元計算,殖利率約為5.61%,但美國政府會對股息課徵30% 的稅款,所以稅後殖利率大約是3.93%,如果追求更高的殖利率,需等PFF股價回落時再進場。
雖然會被課徵30%的股利稅款,但選擇ETF作為工具,就不會發生持股被發行公司贖回,也不用考慮累積型、轉換型、參加型等等問題,想投資PFF,可透過國內券商複委託、或上網開立海外券商。
特別股投資途徑2:台灣市場優先股
在台灣市場中,在ETF的部分,有富邦標普美國特別股ETF(00717),同樣也是佈局美國特別股,而國內個股檔數則不多,傳產族群目前市場上僅有2檔特別股,分別是國喬特(1312A)和中鋼特(2002A),近年皆穩定配息,但成交量都不高,若想大量買、賣,較不容易。
屬於金控公司發行的特別股,目前則有富邦特(2881A)、富邦金乙特(2881B)、國泰特(2882A)、台新戊特(2887E)、中信金乙特(2891B)、聯邦銀甲特(2838A)於市場上交易,以富邦特(2881A)為例,首7年的年利率為4.1%,發行滿7年後,公司可以用發行價60元/股、向投資人收回手中的特別股,若沒有收回,利率會依條款上的條件進行重設,另富邦特(2881A)無法轉換成富邦金普通股(2881),在性質較接近債券。
快速結論
在銀行低利率的時代,投資人若想追求較高殖利率、現金流,常會考慮投資營運穩定的電信股、甚至高收益債基金等,而特別股也具有穩定配息的能力。想佈局美國市場的特別股,可以利用iShares優先股ETF(PFF.US)投資,在台股市場中,傳產族群有國喬(1312A)和中鋼特(2002A)可選擇,而金控公司也陸續發行特別股,若想追求固定配息、現金流,特別股不失為一項良好的工具。
免責宣言
本網站所提供資訊僅供參考,並無任何推介買賣之意,投資人應自行承擔交易風險。
作者:翁祥維 Nick
對投資有極大的熱沈,喜歡接觸變化莫測的金融市場,並思考、記錄市場的脈動,賦予文字價值。目標是在操盤生活中,淬鍊出「穩定獲利、戰勝大盤」的交易系統。