聯準會升息議題發酵 能源、科技股八月威風

鉅亨台北資料中心

英國央行七年來首度降息，並意外擴大資產購買規模與提供銀行優惠融資計畫，日本也公佈新財政刺激計畫，政策環境可望持續寬鬆，加上美國七月非農就業人數增加 25.5 萬人，超越預期，推升全球股市漲勢。然而，八月下旬，多位聯準會官員發表鷹派談話，聯準會升息議題重回市場，壓抑股市月線漲幅。

各擁題材 能源與科技股走路有風

富蘭克林證券投顧表示，於八月份，市場避險情緒退散，加上聯準會升息議題開始發酵，不少今年來強勢的避險資產都出現拉回走勢，美國就業報告優於預期和聯準會官員的鷹派談話則提振了景氣預期，使得景氣循環股在本月份的表現領先。

隨著沙烏地阿拉伯與俄羅斯等產油大國相繼表態，將於 9 月 26~28 日在阿爾及利亞舉行臨時會議，討論穩定原油市場的行動，西德州油價從本月初的每桶 40 美元，一度快速地反彈到每桶 48 美元，使得能源股在八月份漲勢亮麗，能源類股基金平均上漲 4.42%。

科技股漲幅居次，受惠財報成績紛紛報捷，且不時傳出併購消息，基金月線平均走高 1.93%。重要產業訊息包括，軟體公司賽門鐵克、遊戲公司美商藝電、線上旅遊網站 Priceline、資料管理供應商 NetApp 等挾財報利多走高；中國電子商務龍頭企業阿里巴巴財報報喜，股價勁揚，持有阿里巴巴股權的雅虎也應聲大漲；蘋果買下醫療數據新創公司 Gliimpse，微軟收購專長運用機器智慧處理繁雜會議排程的 Genee，也延續人工智慧題材的熱度。

聯準會官員的鷹派勢力抬頭，推高升息預期，金融股轉強，基金月線平均上揚 1.67%。生技產業型基金則受惠輝瑞天價併購抗癌藥商 Medivation 等併購利多而走高，但藥價利空再度出籠，基金月線平均僅上漲 0.4%。

另一方面，聯準會九月升息機率提高，市場觀望聯準會主席葉倫的周五深夜演說，美國公債殖利率攀升，較受升息議題干擾的黃金及貴金屬、公用事業、全球不動產類股基金平均下跌 6.98%、4.27% 和 2.02%。

科技業行情奠基於實質獲利

富蘭克林證券投顧表示，隨著大型科技股過去幾年來連番大漲，美國科技股在史坦普 500 指數裡的比重拉升到了 21%，幾乎為 15 年以來的高點。現今的科技公司與網路泡沫時明顯不同，目前的科技股大漲是建立在獲利表現良好的基礎上，這與十幾年前的本夢比大不相同。從數字上來看，科技股獲利占全市場約兩成，與權值占比相符，反觀 2000 年網路泡沫時，科技股的權重來到 35%，但獲利卻只占全市場的 15%。

隨著個人電腦市場逐漸勢微，智慧型手機市場也見到飽和，科技公司紛紛進行轉型，尋求下一個突破點。所幸很多新興科技都在興起當中，從一些公司的財報來看，在擴增實境、雲端服務、機器人、人工智慧、物聯網與智慧汽車等領域，進展較快的公司都已將題材轉換為實質獲利，並展現在股價上。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，科技產業帳上現金充沛，這不僅僅為公司提供下檔保護，同時可用於股票回購及併購，從現金的角度來看可說是最健康的產業之一。其次，相較於其他產業，科技產業成長性突出，無論是稅前息前折舊攤銷前獲利率或是自由現金流量利潤率均是所有產業中最好的，從評價面的角度來看，考量其成長性，目前評價面還極具優勢。

OPEC 口頭干預 催化能源股行情

富蘭克林證券投顧表示，油價八月以來強勢反彈，國際能源論壇將於 9 月 26~28 日在阿爾及利亞首都舉行，會議前夕，OPEC 與俄羅斯極可能積極利用口頭干預，提供下檔支撐。另外，沙烏地阿拉伯大型油企 IPO 前，也可望支撐油價。手握大權的沙烏地阿拉伯副王儲一心想推動國營石油巨擘 Saudi Aramco 公開上市，推動經濟轉型計畫， IPO 案為轉型計畫的核心，欲藉此募集大量資金，預計沙國將讓油價維持在相對高位，以利 IPO 順利進行。

不過，從實際供需面來看，可能抑制油價中短期的上檔空間。因伊拉克、伊朗與奈及利亞等重要產油國都傳出產能回復的消息，美國原油產量也開始止跌回升，中國汽、柴油出口大增，目前全球原油市場還是尚處於再平衡的道路上。

不過，以當前可知的供需情勢，原油需求將在明年中開始追上供給，進入小幅供不應求的狀態，使得油價長期還是有再向上推升機會。

富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里 ‧ 弗朗表示，能源產業裡存在許多具有投資價值的標的，部分標的的投資價值甚至是數十年來未見的。可鎖定具有健全資產損益表與高股利分配的主要綜合石油公司，以及美國的能源生產與油田服務公司等與油價高度相關的產業，在供需再度達到平衡時，該些子產業將大大受益。由於看好油價重返多頭走勢，正加碼最受惠油價上漲有高貝他特質的能源生產股。

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