美利率正常化 債市買氣未明

工商時報【陳欣文╱台北報導】 美國聯準會與歐洲央行利率會議塵埃落定後，資金明顯自貨幣市場大舉撤出，並轉向投資等級公司債，統計顯示上周美國貨幣市場基金遭淨流出逾417億美元，讓今年來的資金動能瞬間由正轉負，迄今失血近210億美元。 因為市場前景仍未完全明朗，且利率走升讓國際資金對於債券市場持保留態度，上周淨流入投資級債券市場的金額僅9億美元，而高收益債與新興市場債基金則小幅失血，分別遭受調節6億美元與13億美元。 摩根新興市場高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，隨著殖利率的向上修正、債券資產持有價值回升，對於先前因為整體利率水準太低、難以尋找良好收益來源的投資人而言，反而是逐步布局的好機會，在利率走高環境下，建議布局以高殖利率、利差空間較大的高收益債、新興市場債為主。 黃奕栩強調，近期新興市場受到美元強勢等外部因素影響，表現相對弱勢，但究其基本面並未轉壞，儘管部份新興國家近期經濟數據趨緩，但整體成長依舊處在擴張階段；此外，原物料與新興市場投資氣氛關聯高，在原物料表現持穩下，有助支撐長線的資金流向動能。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美國升息引發市場對阿根廷與土耳其貨幣政策的緊縮預期，連帶影響整體新興市場債的走勢，但與2013年相比，多數新興國家有更穩健的基本面，較低的通膨水準、較低的雙赤字與較高的外匯存底，受到外在事件影響的衝擊也未必需要大幅升息以因應。 許家豪表示，截至6月14日為止，摩根大通全球新興主權債最差殖利率已突破6.5％，高於全球高收益債的5.6％，若以長期投資的觀點來看，新興債信評與殖利率都優於高收益債，具有一定程度的投資價值。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，投資人已過度悲觀看待拉丁美洲局勢、造成近期部分國家匯率超跌，事實上無論NAFTA談判進展如何，美墨貿易都不會中止，而美國許多農產品對墨西哥為貿易出超，美國中止與墨國貿易將影響農民利益。 此外，墨西哥政治制度健全、總統不至於濫權，而巴西財政改革是朝野的共識，預期新政權上台後仍將持續進行改革，市場對於墨西哥和巴西總統大選過度擔憂或將提供進場機會。