美元高收債 逢低布局時點到

工商時報【記者魏喬怡╱台北報導】 美高收歷經修正後，今年開始重新吸金，法人指出，美國升息在即預計升息幅度不會太大，經驗顯示，美國升息期間高收債價格走勢通常是上揚，而且通常利差大幅彈升時多是買點，目前布局正是時候。 宏利環球美國特別機會基金經理人Dennis F.McCafferty表示，大家預期美國會升息，但預計幅度不會太大，而在市場普遍預期利率即將上漲之際，利率和存續期間是許多固定收益投資者主要考量因素。 Dennis F.McCafferty認為，目前美高收債殖利率接近6.6％，在低利環境下仍具有相當的吸引力，就經驗來看，每次美國高收債利差大幅彈升時，像是二次歐債危機、西班牙銀行債務危機、QE退場，都是極佳的布局時機。 儘管市場擔憂能源價格低迷導致高收益債券違約攀升，但在2019年以前只有低於8％的能源高收益債券到期，整體高收益債券違約率可望維持2∼3％的歷史低點。 對於能源類高收益債受到油價走低影響，價格也跟著下跌的情況，Dennis F.McCafferty表示，一般每日油價正常的浮動並不會對債券價格產生影響，不過下跌幅度和持續的時間長短的確會引起擔憂。 他指出，現在已減少曝險在部分下檔風險較高的債券，同時買進較高評等以及保留部分體質良好但價格暫受市場低估的債券，且自2014年9月以來，基金已降低約3％的能源類債券部位。 從基本面來看，Dennis F.McCafferty指出，目前市場的確有許多潛在的長期投資機會，然而由於美國頁岩油持續生產，以及受美元走強影響而較低的國際原油生產成本，油價並不會快速反彈，因此現在仍減碼能源類債券。 就美國、歐元區、新興市場高收益債三個市場來看，Dennis F.McCafferty最看好美國高收債。因為美國經濟2015將有強勁成長。 除此之外，從發行人層面來看，美國企業的的基本面也較為健康，故違約率仍會維持在低點。雖然歐洲經濟也將逐步從谷底回升，然而歐洲周圍國家債券價格近期波動劇烈，造成歐洲高收益債的風險報酬率較不吸引人。 至於新興市場高收債，Dennis F.McCafferty指出，過去3年基金的投資組合對新興市場的持債一般都在5％以下。 他強調，在決定是否要投資某公司前，利率風險其實只是考量的多項因素之一。整體而言，債券的報酬建立在信用風險、利率風險、利率結構，以及市場上需求和供給的狀況，每一項因素都要被深入分析，同時地緣政治風險也是投資新興市場債需要考量的主要變數之一。