美債波動率跌至歷史新低 市場自滿情緒高張

據《Zero Hedge》報導,美國國債波動率周三再次創下歷史新低,美銀美林 (Bank of America) 的 MOVE 指數 (可視為國債市場的 VIX) ,跌至 48.26,是 1988 年這項指數創建以來的低點。

圖表取自 Zero Hedge
圖表取自 Zero Hedge

同時,這也是 MOVE 指數連續第 6 天下跌,前次出現 6 連跌,是在今年的 3 月底。

換句話說,即便 Fed 已擺出準備縮表的態勢,預期債市將因此動盪不安的人並不多。指標顯示,即使 10 年期國債殖利率逐步下滑,交易員並不期待反轉走高。

另一方面,美國國債期限溢價 (Treasury term premium) 試圖轉為正值的努力,也已經失敗。

圖表取自 Zero Hedge
圖表取自 Zero Hedge

期限溢價代表持有長期價券,比持有短期債券時,所應該擁有的額外報酬。一般來說,長期債券的殖利率應該比短期債券來得高,期限溢價就會是正值。

《Zero Hedge》指出,這種現象代表債券市場的投資人,不願為可能的價格波動支付「保護費」,毫不在意時間風險。如此,只會讓 Fed 這些決策人士,對市場的高度自滿心態更加憂心。