緊縮難！市場估Fed今年升息機率僅45% 年底有效利率不過0.5%

紐約聯儲主席 William Dudley (圖:AFP)

除了債券、期貨交易員懷疑聯準會是否能如同預期推動緊縮政策，現在許多經濟學家對升息的看法也比聯準會所預估的日益低迷。

《彭博社》對經濟學家的調查中值顯示，他們預測聯準會結束此升息週期之際，利率將位 於 2.875%，此預測值低於去年 7 月調查時的 3.375%。聯準會在 12 月發布的預估值則為 3.5%，亦低於 6 月預估的 3.75%。

經濟學家預估值，反映出美國經濟成長疲弱、通膨低迷、全球不振的現況，以致聯準會難以大展拳腳。期貨交易員認為聯準會今年僅會升息一次的機率在 50%；原油與股市動盪，則可能讓美債殖利率升至 2.7%。

瑞穗證券首席經濟學家 Steven Ricchiuto 指出，聯準會原本預估不會有通縮風險，但全球通縮壓力日益累積，投資人已開始認為各國央行難以解決通縮問題。

10年期美債基準殖利率於周四(4日)紐約交易時段下跌 2 基點，來到 1.86%；2025 年 11 月到期、票面利率 2.25% 的美國國庫券，殖利率於周三曾觸及 1.79%，是 1 年來最低。

聯準會預估，本升息週期將在 2018 年過後結束，但對 46 位經濟學家的調查中，有 36 人認為 2018 年第 4 季就會來到利率高點。瑞穗的 Ricchiuto 預估，聯邦基金利率最高只會升至 0.5%，且今年升息一次之後就會叫停；而10年期美債殖利率將在今年低跌至 1.5%。

期貨交易員預期，今年年底有效利率將位於 0.5%。目前的有效隔拆利率為 0.38%，若聯準會升息 1 碼，有效利率將上揚至 0.625%。但交易員們認為，在今年 12 月會政策會議之前，升息的可能性僅有 45%，比去年年底預估的 93% 大幅下降。

紐約聯儲主席 William Dudley 稍早表示，與去年年底相比，金融情勢更加緊張，聯準會 3 月政策會議亦會把此情形納入考量。