經理人觀點－油價後市看漲 可進場撿便宜

工商時報【本報訊】 近年來原油供給過剩，尤其頁岩油的開採，更是造成油價大跌；不過，隨著供給節制以及需求復甦，2016年下半年起，原油市場逐漸邁向供需均衡，OPEC達成減產協議後，美國能源署對2017年平均油價預估報告已調至每桶50美元以上，換言之，油價下跌壓力已減輕。 其實不僅僅是供需結構持續改善，能源企業使出三大策略：追求成長、續發股利、維持信評，加上2017年全球經濟維持擴張，投資人對2017年資源基金的目標報酬率可以樂觀一些。 我想先談談能源企業的成長性，目前OPEC整體減產幅度超過市場預期，2017年5月25日將再討論是否延長，加上市場因川普新政對明年總經報以期待，因此上修2017年全球GDP成長率，帶動了對於明年用油需求成長的預期。 此外，近期信評公司調升能源業信評展望至「穩定」，高股利率更持續吸引資金進駐，且市場預期OPEC減產後可能縮小企業買、賣雙方價格差距，併購腳步將加速。 美林基金經理人調查顯示，愈來愈多經理人認為市場已漸由循環中期進入循環末升段，時序類似於前波循環期的1999、2006年情況，1999到2001年時油價走勢來看，即便當時美元再度竄高，也無礙於油價明顯回升。 回顧過去30年來各季油價上漲機率，北半球冬季用油需求常可推升油價，使得油價在第一季上漲機率最大，除了受到供給面衝擊的2015年之外，近10年每年第一季都是上漲，加上沙烏地阿拉伯計畫辦理國營石油公司的股票IPO，2017年亦有護盤油價的動機，投資人現在即可分批將資源基金納入投資組合。