籌碼面有撐 新興債高飛可期

工商時報【孫彬訓╱台北報導】 新興市場債券於美總統大選後，於2016年11月14日出現單日下跌2.74％幅度，為2004年美國前次升息以來第3大單日跌幅。但三個月後，新興市場債券已反彈逾5％，投信法人建議，目前新興市場基本面與價值面皆有優勢，建議中長期核心持有。 彭博資料顯示，JPMorgan新興債過去出現單日大跌，均在金融海嘯期間以及QE退場疑慮時，而本次下跌因素較接近QE退場疑慮及前次升息時的背景環境，在同樣情況下，新興市場債券急跌後的三個月平均反彈6％，且自修正當日起算，新興市場債在六個月及一年後，指數也有平均15％及27％的反彈漲幅。 NN （L） 新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）表示，過往當新興市場成長持續拉開與成熟市場成長差距時，債券利差可望還有進一步收斂的空間，因此新興債此刻具表現機會，惟需留意川普政策的後續發展可能帶來市場波動，但整體而言，對新興債券仍維持樂觀正面。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，現階段投資債券，應挑選能同時符合「低存續期」和「高殖利率」的券種。而放眼全球債市，新興本地債到期收益率高達7.6％，最為誘人，反觀存續期間卻僅有4.2年，預料新興債今年將以高殖利率優勢，吸引追求收益的投資人回流，籌碼面有撐亦有助於新興債後市。 宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出， 新興市場債券上，美元計價的投資會比以當地貨幣計價更有利。以地區來看，看好巴西和俄羅斯。由於二者都是商品出口國，在增加基礎設施支出已逐漸成為全球經濟成長主導因素的趨勢下，對商品出口國將是利 多。 施羅德投信則是推出「施羅德六年到期新興市場主權債券基金」，以目標到期債券投資策略為主訴求，強調幫助投資人對抗市場震盪、掌握收益。 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，JP報告2017年MSCI新興市場EPS預期年增15％，優於去年成長8％，加上銅及鐵礦砂等基本金屬價格亦上揚，礦業公司債受惠，基本面及企業面皆好轉，皆有助於新興債表現。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，因有國內獨特性、高殖利率誘因。不論美國是否升息，這些題材受全球影響低，與國內發展較有關，與海外相關性較低殖利率優勢及改革契機，是新興市場的投資契機。