《研究報告》降息機率高，布局投資等級債

時報資訊

【時報-台北電】根據最新統計資料顯示，市場對於未來一年升息的預期已經全數歸零，而下半年降息機率都超過六成，9月之後甚至突破九成，顯示利率政策轉向的可能性大幅提高。投信法人表示，在市場持續波動且景氣放緩情勢下，投資等級債券可望發揮穩健資產效益，投資人應適度納入投資組合。

元大投信指出，經濟合作暨發展組織（OECD）與國際貨幣基金組織（IMF）等機構下修今年全球經貿成長展望，認為中美若長期互課高關稅，將使全球經貿放緩。在經濟反轉風險及降息循環恐重啟的情況下，投資級債券最被看好，根據統計降息前布局投資等級債整體報酬表現佳。

即使由最新聯準會最後一次升息開始（2017年3月）至今投資級債的表現也亮眼，主要因為投資等級公司債因為信評較非投資等級債佳，債券品質較優良又比公債能提供更好的收益，因此在貨幣政策轉鴿派甚至降息時，投資等級債券長線表現空間可期。

元大新興亞洲美元債券基金研究團隊指出，觀察大陸景氣動能不改頹勢，加上中美談判陷入膠著令投資人避險情緒偏高，導致信用利差擴大，近期亞洲投資等級債利差擴大13bps、高收益債利差擴大41bps，顯示投資等級債抗震效果優於高收益債。

投資人可留意新興亞洲投資等級債兩個優勢，首先美國公債殖利率保持低檔，市場追求較高收益產品的需求上升，新興亞洲投資等級債收益率優於美國公債。中美貿易戰發展雖不利市場風險情緒，惟亞洲受影響的企業規模大，所發行債券規模占整體亞洲美元債市約1.2％，影響有限。

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凱基20年期以上AAA至AA級大型美元公司債券ETF基金經理人郭修誠表示，受到中美貿易戰衝擊，以及美國聯準會降息預期等因素，市場避險需求湧現，除了風險性資產價格走弱外，降息預期增強及避險買盤追捧，都有利於美國公債及「類公債」的高信用評級公司債表現。

郭修誠指出，當景氣處於擴張階段，因企業獲利提升，美國利率也同步走揚，將有利於具有信用利差的投資等級信用債表現；而進入景氣放緩期時，因防禦性資產配置需求上升，高評級公司債及中國政策債將是不錯的投資之選；當景氣呈現衰退時，美國公債及超高信用評等的類公債ETF（AAA-AA評級）則可適時提供安全的固定收益。（新聞來源：工商時報─陳欣文／台北報導）

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