《研究報告》新興市場債，評價仍有吸引力

【時報-台北電】美國聯準會（Fed）結論略偏鴿派，預期升息步調溫和漸進，激勵美債殖利率收斂，新興市場債價格溫和上揚。法人表示，目前新興債評價尚有吸引力，但原物料價格持續疲軟，未來利差目標區間可能較前波低點略為上移；技術面而言，供需依然維持正面，今年來流入新興債金額維持穩健，新發行的強勢貨幣主權債供需依舊供不應求。

NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）指出，強勢貨幣主權債流動籌碼較少，夏季不排除市場藉機獲利了結出籠，特別是市場預期美國很有可能在9月開始升息。

美銀美林證券統計，全球央行今年以來降息49次，預估全年總降息次數可達138次，新興市場中，除了拉美地區因通膨問題升息壓力較大外，整體仍朝向按兵不動或擴大寬鬆方向前進，在全球有超過一半的央行均偏鴿派下，寬鬆資金環境仍替風險性資產加分。

盧馬克強調，全球央行持續寬鬆，短線因應美國升息議題，考量可能出現市場波動，將會降低投資組合的曝險部位，維持較低的利差曝險，也將降低投資組合對於公債殖利率的存續期間、提高現金比重，留意波動中產生的價值投資機會。

宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，美國利率在歷史低點，即使開始升息，利率水準仍相當低，加上歐洲與日本持續貨幣寬鬆政策，將有利於資金持續流入新興市場債市，後續行情仍可期。

柏瑞投資全球固定收益團隊董事總經理Steven Oh認為，在近期公債殖利率上揚，新興市場企業債市表現可望相對穩健。此外，新興市場企業債擁有較高殖利率、存續期間較短，高信用價差保護等優勢，在全球景氣持續復甦，新興市場企業債後市將相對亮眼。（新聞來源：工商時報─記者孫彬訓╱台北報導）