《研究報告》收益型商品當道，特別股有亮點

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【時報-台北電】風險資產波動劇烈的一年即將步入尾聲，從經濟數據表現來看，全球工業生產指數與全球GDP成長率下滑、全球企業投資停滯不前，基本面展望呈現下修，但全球經濟離步入衰退還有段距離。宏利投信總經理馬瑜明12日指出，2019年以來市場漲得令人措手不及，很多市場漲逾二位數，2020年雖然中美貿易戰仍會影響市場，但不論如何市場怎麼波動還是有獲利機會，目前沒有看到任何有系統性風險的危機的可能，預估收益型商品仍會是主流。

回顧2019年，總體經濟環境受四個關鍵主題所主導，分別是低通膨、全球收益率將長期走低、大陸刺激政策為亞洲與全球經濟成長帶來的動能不再，以及世界上兩個最大的經濟體中美之間的貿易戰，而這些主題將繼續主導2020年的總體環境。

宏利投資管理資本市場資深總體經濟策略師Sue Trinh指出，在這些主題影響下，已開發國家經濟成長趨緩，至於成長率相對已開發國家出色的亞洲，短期內經濟成長恐受限，見不到明顯復甦。這是因為已開發國家對亞洲出口的需求仍然低迷，而中國此波推出的刺激政策影響範圍與規模相當有限，已不再為全球與亞洲經濟成長帶來動能。

另外，與全球央行全面寬鬆狀況一致，亞洲許多央行已將利率降至接近歷史低位，在貨幣政策空間有限下，為亞洲要在短期內恢復增長的能力造成一定限制。

中美間的貿易戰是另一個延續的變數。Sue認為，美國和中國的長期路線終將走向分歧，中美分階段貿易談判破裂仍然是來年的主要風險，特別是隨著談判的重點擴大到包括知識產權保護等更複雜的議題時。亞洲2019年整體經濟成長率有望達5.1％，與新興市場其他地區相比，產出缺口縮小，通膨相對穩定，市場波動率較低，仍具有投資吸引力。

宏利投信認為，較高收益率的新興市場債券依舊是尋求收益的投資者的焦點。特別股是追求收益的另一個優質選擇，且特別股具有與其他資產相關性較低的特性，適度將特別股納入投資人既有的投資組合，將可有效提升整體投資效率。（新聞來源：工商時報─魏喬怡／台北報導）

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