《產業分析》聯電今年穩健,轉機與危機共存

【時報記者沈培華台北報導】聯電 (2303) 第一季交出好成績,先進製程28奈米也上了軌道,惟第二季同樣面臨不旺的逆風狀態,又面臨28奈米製程需求變數,競爭對手中國中芯國際威脅。聯電雖將戰場延伸至中國市場,能不能就此扳回一城也將令外界關注。

科技業「贏者全拿」,晶圓代工龍頭台積電 (2330) 壓寶行動裝置,加上製程技術擴大領先優勢,反觀聯電股價僅剩台積電十分之一,EPS也只有約10%;聯電今年的營運狀況穩健可期,爆發力仍不足。

聯電第一季因12吋晶圓出貨增加而淡季不淡,EPS 0.32元。第一季營收376.5億元,季增1.1%;因無去年第四季認列0.5億美元富士通40奈米授權金挹注,毛利率降至24.3%,營業利益率10.9%,稅後淨利39.8億元,季減12.8%;EPS為0.32元。

28奈米於今年首季營收占比上揚至9%,聯電2015年資本支出維持18億美元。今年第一季,聯電28奈米製程在良率持續提升且出貨增溫,占比達9%,符合原先5%~10%之看法。

第二季半導體庫存調整,因部分PC及通訊客戶調整庫存影響,聯電公司預估第二季晶圓出貨量持平,產能利用率降至90%,ASP持平,毛利率維持25%左右。法人預估聯電本季營收比首季微降1%以內,淨利季減約一成,單季EPS約0.27元。

聯電今年28奈米製程製程貢獻提升,但終端需求轉弱及半導體產業競爭激烈,法人多半對聯電的看法仍以中立居多。

競爭對手中芯半導體預計在第三季開始量產28奈米,由於初期面臨製程良率偏低、產能不足、導入產品有限,觀察國內半導體業者過去發展28奈米進度,預期中芯半導體未來1年內對聯電的威脅不大。

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不過,中芯恐透過低價搶單的策略吸引客戶,且有別先前聯電明確指出28奈米今年第4季營收比重可望達到15~20%,最近一次的法說聯電卻未提及具體的比重,顯示28奈米需求產生變化。有可能意味部分客戶將開始轉而下單陸廠中芯(SMIC)。由於第二季展望不如預期,法人下修聯電今年EPS預估至約1.2元,仍優於去年的0.97元。

聯電在先進製程難以匹敵,數年來因未搭上行動裝置熱而痛失良機,但近一年來也開始調整營運方針,針對物聯網、車聯網、穿戴裝置積極布局,以及進行產能配置。

聯電在大陸的發展一向較積極,也領先投入12吋廠;合資的廈門12吋廠3月下旬在廈門舉行動工典禮,手機晶片大廠高通總裁Derek Aberle親自到場站台,表示未來會在物聯網市場擴大與聯電合作。聯電這次找對了明星產業,也與聯家軍加強合作增強戰力,長期展現的效益將令外界持續關注。

聯電計畫投資7.1億美元,與廈門市人民政府及福建省電子信息集團合資,在廈門成立12吋晶圓代工廠聯芯集成電路。其中,聯電以自有資金投資4.5億美元,子公司和艦將投資2.6億美元。

聯電將自今年起5年陸續投資聯芯,聯芯建廠總投資金額上看62億美元。聯芯將自2016年開始55奈米及40奈米製程投產,規畫的最大月產能為5萬片。