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熱錢從債市流出 下一個目標可能是...
撰文：陳唯泰
還記得在上個(六)月底，跟大家聊過氣候異常，使得許多大宗物資如：黃豆、小麥及玉米，產量不如以往，而寶島台灣以往盛產的芒果以及荔枝，今年變得很難買到，永康街的芒果冰老闆心大嘆：「今年的錢難賺了」。沒想到相隔不到一個月，又有大宗物資傳出供需失衡。
這一項大宗物資就是「棉花」。講到棉花，大家一定都會想到「美國棉」的商標(但我今天不是來賣T恤的)。為什麼不是英國棉，而是美國棉呢？除了美國是很大的消費市場之外，美國紐約棉花交易所更是最大的棉花期貨交易市場。近期交易所棉花期貨的報價出現飆漲，統計這一波的漲幅已經超過30%，主要有二個原因：
美國農業部下調2016和2017年全球棉花產量預估：僅管美國本土的棉花產量可能會略增，但是棉花主要出口國巴基斯坦和印度的產量會減少，造成全球棉花到年底時的庫存預計為1987.6萬噸，較期初水準減少195.6萬噸，減幅接近一成。
熱錢尋找炒作標的：公債殖利率降到負利率之後（日本、德國10年期指標公債殖利率< 0），把資金存放在債券市場是不太理智的事，所以熱錢會重新尋找炒作標的；從年初的黃(豆)、小(麥)、玉(米)，到前陣子的鐵礦砂，現在又跑到了棉花。
雖然大部份人喜歡穿純棉的衣服，但現在紡織科技這麼發達，以往尼龍類的衣服已經變得很舒適了。所以既然棉花漲價，廠商就用聚酯加工絲來取代以往純棉的衣服，這樣一來就可以避免成本墊高，而毛利率遭到壓縮的窘境。
敏感一點的投資朋友應該會想到，今年以來加工絲的行情不太好，主要是因為下游成衣廠銷售沒有以往好，但今年下半年極有可能因為棉花大漲，市場的替代需求推升加工絲的報價。
國內的加工絲相關類股沒有很多，例如：南紡(1440)、宜進(1457)、集盛(1455)、力麗(1444)、力鵬(1447)及聯發(1459)。其中又以力鵬以及集盛為國內加工絲二大指標股。簡單介紹如下：
力鵬(1447)：為亞洲第一大，全球第二大尼龍粒廠商，主要銷售產品為：特多龍、尼龍織布、尼龍絲。上半年因為成衣廠拉貨需求疲弱，第一季EPS小虧0.22元，但第6座尼龍粒廠，已於5月底量產，預計下半年可以轉虧為盈。
集盛(1455)：國內大型專業假撚廠，主要產品為尼龍粒、尼龍絲、聚酯加工絲；集盛近一、二年積極將產品開發為高機能性紡織品，可應用在衣著用、醫療用、產業用及家飾用纖維，未來營收季節性的差異會逐漸縮小。
傳產股一向都被市場忽略，紡織業更被大多數人視為夕陽產業；可是就因為這樣，加工絲族群的共通點就是股價淨值比都小於1。這個好處是一但報價上漲，利差擴大股價很容易就上漲，因為籌碼乾淨而且股價位階低。在全球熱錢亂竄之際，也許是加工絲類股醎魚翻身的大好機會。
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作者簡介：
從事金融證券業超過12年，合格證券分析師，現於CMoney全曜財經擔任顧問、財經主筆，並且是證基會以及中正社區大學講師。
投資首重總體經濟的多空循環，並結合基本面選股與技術面操作；認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。
