熱錢來勢洶洶 歐小型股看漲

工商時報【記者魏喬怡╱台北報導】 前波美國量化寬鬆，帶動股市多頭達五年向上走勢；歐洲3月初開始執行量化寬鬆政策，此前已見資金開始不斷流入歐洲區，法人認為，歐洲量化寬鬆力道來勢洶洶，歐盟將於2015年3月至2016年9月為止，每月買進600億歐元的擔保債券、ABS、政府公債、歐盟機構債券，共計1.14兆歐元，相當於美國3次QE的76％，預料股市未來仍有相當的表現機會。 柏瑞投信投資顧問部副總經理黃大展指出，據歷史數據統計，過去在QE政策期間，小型股通常有較佳表現。以美國聯準會三次QE政策期間為例，美國小型股平均累積報酬率較大型股高出近3％。此外，歐洲小型股在三次QE期間之平均累積報酬率更高達37.9％，較歐洲大型股表現更為優異，反映小型股在流動性充沛的環境表現相對強勁。 愛德蒙得洛希爾歐洲中型股基金經理人Camilla Nathhorst Odevall指出，多項歐元區的領先指標，如PMI、德國的IFO或ZEW 指數都顯見經濟基本面的溫和復甦，從谷底轉佳的前景正變得更加清晰，歐洲央行的寬鬆政策及每桶50∼60美元左右的低油價，則進一步鞏固了人們的預期。 施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥分析，弱勢歐元將有利企業盈餘，且施羅德的歐洲經濟成長率與通膨追蹤指標持續正成長；另外，債券殖利率呈現負值，也有利於降低融資成本，支撐歐洲企業表現。 群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭表示，歐洲的經濟數據持續好轉，就業市場及通膨改善，加上景氣可望受惠於信貸趨於寬鬆，投資人預期歐洲企業銷售、毛利率及獲利將加速成長，因此歐股持續吸金。 在資金擁簇之下，STOXX 600指數再創新高，近期本益比已與S&P500相當，股價評價已相當合理，不過由於資金寬鬆，資金投機意圖較重，因此可關注投機性小型股；此外，從美國經驗來看，QE2及QE3期間，美國吹起併購風，有利於小型股股價，推估歐洲也可能有類似效應。