焦點股：柏文股價逆勢創高，可望帶動祺驊(1593)等健身概念股比價效應

【財訊快報／研究員馮欣仁】近來國內外大型連鎖健身房如雨後春筍般設立，並提供各式課程或是為客人量身打造的專業訓練，帶動運動器材設備供應商業績逐年成長。全美最大的平價連鎖健身房星球(Planet Fitness)則透過收取月費10美元，快速擴張成為全球家數冠軍。近來Planet Fitness(PLNT)股價更創下歷史新高，達81.14美元，今年以來股價大漲近5成，絲毫不受美中貿易戰影響。這股健身龐大商機，對國內健身房與健身器材股如柏文(8462)、喬山(1736)、力山(1515)、祺驊(1593)、岱宇(1598)等可望受惠。其中，國內本土最大健身品牌「健身工廠」的柏文近期股價展現強勁抗跌力，今盤中衝上237.5元，續創掛牌新高。另外，亞洲第一大、全球第三大的健身器材廠喬山，股價也創下波段新高，近一個月累計漲幅達45%。

生產運動器材中磁控裝置、電子控制器及儀錶總成等關鍵零組件的祺驊，也搭上這股健身商機。全球前十大健身器材廠皆為祺驊客戶，第一大客戶為合作超過十年以上的Precor，佔祺驊營收比重約10～15%，其他客戶包括Technogym、Life Fitness、喬山、力山、岱宇等。另外，祺驊也在台灣經營以主攻女性健身市場的Curves，目前全台約有130個據點；公司希望能夠透過開發專業醫療與運動健身軟體課程來與實體通路結合，從目前的專業健身器材零組件研發製造商，往具有軟硬體及通路上下游完整的健身器材廠商前進。

雖然祺驊去年營收較前一年小幅下滑4%，但因產品組合優化與匯率回貶助攻，獲利創下歷史新高，EPS達3.77元。公司更大方配發4元現金股息，以5月22日收盤價53元計算，殖利率高達7.5%。今年第一季在新產品高階划船器開始量產之下，業績淡季不淡，營收創歷年同期新高，達1.87億元，年增20.2%，毛利率與營益率同創同期新高，稅後淨利2575萬元，年增1.68倍，EPS 0.81元。第二、三季為傳統旺季，預估營運可望穩步走高，法人預估今年EPS挑戰4.3元。目前祺驊本益比僅約12.4倍，相較於同業本益比達15～20倍，祺驊的投資評價並未被高估；再者，具備高殖利率優勢的保護，是一檔進可攻退可守的不錯標的。