法人觀點：聯博全球高收益債券投資總監狄儂稱，高收益債投資機會浮現

【財訊快報／李娟萍報導】聯博全球高收益債券暨新興市場債券投資總監保羅‧狄儂(Paul DeNoon)表示，近期市場波動造成投資人不安，在市場疑慮尚未消散之前，波動很可能持續。值得注意的是，在市場仍在波動之際，高收益債的投資機會已經浮現。

保羅‧狄儂強調，美國維持零利率已經很長一段時間，接下來若隨著景氣好轉，將利率微幅調升2碼至0.5%，不僅有助於釐清市場對經濟成長的疑慮，並可讓利率走向正常化。尤其，溫和成長的環境，讓許多企業謹慎地進行擴張、投資，不會過度發債融資，對於信用市場的發展特別有益。

目前美國高收益債券指數的殖利率約為7.6%，高於2010年以來的平均水準，加上利差擴大，相對具有吸引力。基於美國經濟持續成長的前景、高收益債券的平均價格具吸引力，聯博投資團隊看好美國高收益債券的投資機會。由於部份新興市場國家如中國、巴西及土耳其短期內仍有許多不確定性因素，對於新興市場債券則保持謹慎。

原物料與原油價格持續維持低檔，讓投資人擔心許多發行高收益債的能源企業債務違約機率升高。聯博高收益債券投資總監葛尚‧狄斯坦費(Gershon Distenfeld)表示，聯博投資團隊一直以來對於較高風險的能源企業採取保守態度，而且除了能源企業以外，市場上仍有很多基本面較好的高收益企業值得關注。

葛尚‧狄斯坦費說，在高收益債券市場中，能源產業約占10%至15%比重，其中上游能源企業受到低油價影響較為不利，但是其餘85%至90%的高收益企業卻能受惠於低油價環境，從中享有降低成本、提升獲利的優勢。

目前高收益債券發行企業的現金占負債比率為10%，不僅超過長期平均值，也因違約率維持低檔，而展現良好基本面。

葛尚‧狄斯坦費指出，雖然高收益債與股票的相關性高，但高收益債的波動度約僅有股票波動度的六成，在市場下跌時表現相對抗跌；長期而言，又能提供較佳的風險調整後報酬。透過多元且高度分散佈局、審慎選擇的債券投資組合，投資人可參與高收益債投資機會。