法人觀點：瑞銀投信稱，歐元債券發行金額創近年新高，歐高收債券前景看俏

【財訊快報／李娟萍報導】歐洲央行(ECB)續採量化寬鬆政策帶動，及市場預期ECB可能於12月宣布進一步放寬量化寬鬆的預期影響，激勵歐洲企業發債意願。據統計，今年全球企業發行的歐元計價債券總金額達2490億歐元，創下自2009年以來的新高。

瑞銀投信投資部主管張繼文表示，企業熱衷發債有助帶動債券多頭走勢，加上歐洲貨幣政策持續寬鬆，亦有利於刺激債券走揚，使得歐元高收益債券後勢欲小不易。

根據市場研究機構Dealogic統計顯示，今年來到目前為止，全球企業發行的歐元計價債券總金額已達2,490億歐元，此金額是自2009年股票市場展開多頭走勢以來，以每年前11個月發行總額估算的最高紀錄。

張繼文表示，企業發行越多債券，表示市場的需求越旺，且也越有利於提高債券的流動性，因此對債券市場來說，債券發行量越高，反映出該債券市場的發展是越蓬勃。

張繼文指出，全球企業熱衷發展歐元計價債券，除了不只是受到市場擔心美國可能升息、殖利率面臨潛在上揚的疑慮所驅動，更重要的是，今年來企業間併購的動作頻頻，也激勵了企業的發債需求。

張繼文分析，在歐高收市場當中，以合併收購為目的新發行債券，佔整體發行量約4成，以借新還舊為目的之再融資發行，則依然是大宗，約占五成。現階段在歐高收市場中，以合併收購為目的比例，約跟2004年相仿，而當時正是高收益債券多頭的起點，因此預期近期不斷升溫的歐元計價債券發債熱潮，可望為歐元債券，尤其是歐元高收益債券創造更多的投資機會。

而在發債的來源部分，統計發現今年上半年的歐元債券發債大戶，主要是來自美國企業，張繼文表示，主要因為美國今年以來持續面臨升息的壓力，因而促使美國企業紛紛轉向前往歐洲發債，以降低債券發行的成本，加上美國企業掀起的併購熱潮，也帶動企業的融資需求。進入9月後，由於德拉吉暗示ECB將考慮進一步推出QE2之後，有效帶動歐洲企業開始爭相發債。

張繼文表示，市場普遍預期美國年底將會啟動升息，而歐元區將持續寬鬆來刺激經濟增長和提振通膨率，在美國和歐元區南轅北轍的貨幣政策下，歐高收仍擁有政策利多的投資價值。