法人觀點：無懼貿易戰，摩根投信稱國際資金仍青睞陸股，上週吸金逾22億美元

【財訊快報／記者劉居全報導】美國聯準會本週將召開利率會議及月底G20會議在即，在前景可能出現變數情況下，國際資金對於亞洲股市態度再度轉趨保守，上週對亞股賣多買少，東北亞雙雄台韓股市雙雙遭減持，台股由前一週買超再度轉為賣超，韓國股市則是連續6週受到國際資金減碼；多數東協市場也遭賣超命運，僅有泰國與越南力守資金淨流入，其中，泰國股市獲2.73億美元加持，連續買超週數也推升至第4週。中國股市上週吸金22.63億美元，為亞股中表現最為亮眼的市場，完全無懼中美貿易問題仍懸而未決的問題，國際資金也因為看好中國政策紅利托底加碼，今年來以陸股吸金逾117億美元最佳，其次為印度股市年迄今獲逾112億美元加碼，兩大市場為亞股中年迄今吸金金額破百億美元的股市；另外，南韓與印尼股市今年來雙雙獲逾40億美元外資加碼。

雖然上週外資賣多買少，但亞股內資信心仍相對充裕，因此亞洲股市依然呈現漲多跌少，包括中國、台灣、南韓、泰國等股市，週線皆上漲逾1%之多，尤以陸股上漲2.53%最佳。若將時間拉長至今年來檢視，再度由中國股市一支獨秀，漲幅高達21.4%，第二名的印度股市上漲9.38%表現亦不俗，第三名則為台股的8.20%。

摩根亞太入息型產品經理張乃文指出，中美貿易戰持續干擾市場投資情緒，不過，市場對於中美貿易協商短期落幕機會低，雙方預料將會延長談判時間有所共識，因此投資市場又漸漸恢復理性看待此事，故上週國際資金仍青睞中國股市，已連續第二週買超陸股，且金額較前一週再擴大。

張乃文表示，根據目前的狀況來看，美國仍不排除對剩餘3000億美元等值的貨品課稅，不過在達成協議之前，估計中美雙方仍會在科技和經濟議題上相互角力，故也影響相關產業的獲利預期，造成市場波動度的主要來源。

張乃文指出，亞股相較之下仍受國際資金青睞，主要是因為這波全球貿易戰造成新興市場同步拉回，但相較於其他新興區域，亞洲的評價面不僅低於15年平均值，也接近15年的低點，顯現未來補漲的空間也較大，成為吸引資金的重點之一。

張乃文表示，根據1995年以來的數據，當亞洲股市的股價淨值比落在1.4倍至1.6倍之間時，未來一年報酬率平均可達24%之多。若投資人擔心亞股的波動風險，不妨同步納入亞洲高息股、亞洲債券等具有收益性質的資產，以降低整體投組波動度，同時又不漏接亞股彈升列車。

針對中國股市方面，摩根中國雙息型產品經理張乃文表示，中國官方開始祭出相關政策因應，包括放寬專項債使用範圍，加大財政政策托底經濟力道，中國國務院日前公布《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》，放寬地方政府專項債券作為國家重點支持項目的資本金。

張乃文分析，統計今年以來至5月，累計地方政府新發行債券達1.5兆人民幣，這樣的放寬限制，有助解決項目資本金不足的問題，並可帶動更大範圍的社會融資上升，從而提振基礎建設投入托底經濟的力道，以減輕美國中國貿易摩擦等外部風險所帶來的影響。

張乃文也表示，備受矚目的科創板在上海陸家嘴論壇進行了開板儀式，預計兩個月內第一批公司將上市交易，而根據上海交易所資訊，截至6月13日累計受理122家企業申請，目前已有3家提交證監會註冊。科創板上路所採的註冊制，對於資訊的透明以及法規的健全更為要求，有助於中國資本市場的長線發展，以及與國際資金的聯通，而促進直接融資的發達，亦有助緩解企業槓桿過高的風險，以達成中央穩增長目標。

至於陸股投資主軸，張乃文建議，現階段看好最直接受惠政策的消費升級題材類股，以及長期結構性改革的產業優化類別，其中消費類股更看好大型龍頭的食品飲料、家電或是醫療保健類股。