法人觀點：歐洲最大基金公司Amundi SA看空美股，資產大輪動之說看法分歧

蔣宛如

【財訊快報／蔣宛如】彭博報導，總部在巴黎的歐洲最大基金公司Amundi SA表示，投資者預期川普政府推出財政刺激政策，這驅動美國股市升至紀錄高點，不過，他們可能面臨意外風險。

Amundi宏觀經濟研究主管Didier Borowski在採訪中表示，雖然政府開支以及減稅可能延長美國的經濟擴張期，但美國共和黨議員將堅持財政措施不應推高赤字。他說，即使美國總統當選人川普成功推出刺激政策，這也要到明年才會產生影響。「在川普贏得大選後，市場的反應就好像是只會有上行可能一樣，由於風險越來越不對表示，美股可能進一步走高進入泡沫化的水準，這將是重新配置資金進入債市的機遇。」

川普去年11月意外贏得美國總統大選已經驅動投資者撤離債市進入股市，加速部份投資者認為可能持續數年的大規模資金流動，意味著債市數十年漲勢的終結。全球股市市值從美國大選前一天約65兆美元，已升至68兆。債券在此期間損失約2兆美元。

金融市場觀察人士和投資人對於該趨勢的持續性存在分歧的看法。嘉信理財的首席全球策略師Jeffrey Kleintop預期這股趨勢將持續數年。

不過，法國農業信貸銀行控股的Amundi表示，更有可能的情形是，由於經濟很可能仍將維持低速增長，債券或反彈。

Borowski表示，「由於英國退歐、川普和歐洲大選，全球的不確定性水準之高前所未有，最大的風險將是中美之間的貿易戰，債市尚未死去。仍然有許多無法預料的風險迫近，這就是為什麼我們懷疑債券殖利率是否真的能夠跳漲得那麼多。投資者將持有美國國債作為避險資產。」

他說，一旦歐洲的大選結果消除了該地區的政治不確定性，投資者也有可能重回歐洲。「在英國公投退歐之後，一些投資者避開歐洲，在未來數月的某個時候，我們將打消對歐洲政治風險的疑慮，尤其是對法國的疑慮；我們預期法國國民陣線領導人勒龐不會當選。」

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