法人觀點：摩根投信稱，美債殖利率彈升、美股持續下跌影響全球基金投資信心

【財訊快報／劉居全報導】受到美國公債殖利率彈升、美股持續下跌影響，國際資金態度也轉趨保守，統計上週全球主要市場基金資金動向，不論新興市場與成熟市場清一色失血，其中，亞洲(不含日本)基金上週遭資金淨流出8.54億美元，為近13週(7月12日當週)以來最大單週賣超金額；另外，歐股基金則是連續賣超週數推升至第5週，在各市場中相對弱勢。

由於5月以來全球遭逢中美貿易戰爭、經濟成長步調放緩等外部因素干擾，迄今僅有全球新興市場與亞洲(不含日本)基金還維持資金淨流入態勢，其它如拉丁美洲、歐非中東，以及成熟市場的美股與歐股基金等，全數皆受到資金淨流出壓力，又以歐股基金今年來的資金動能最疲軟，累計資金淨流出金額達532.66億美元，為各主要基金中失血金額最大的市場。

摩根多重收益基金產品經理陳若梅表示，受消息面與殖利率走勢影響，美股面臨評價重估帶來的賣壓，導致近期全球金融市場不平靜。投資人對於加快走高的美國10年期公債殖利率產生疑慮，特別是此狀況與今年1至2月間10年期公債殖利率短時間內走高逾50個基本點時相似，當時也引發市場劇烈震盪，加上中美貿易摩擦影響企業獲利前景的擔憂，引發近期美國股票市場的劇烈波動，又受到評價面及消息面拖累，令即將創下歷史最長多頭走勢紀錄的美股面臨沉重賣壓。

不過，陳若梅指出，從基本面來看，美國經濟前景展望無虞，聯準會貨幣正常化的動作，以及預期通膨回溫趨勢，主要都是反映正面的經濟展望，此外，美股大盤的本益比經過這波拉回修正，已自去年底的相對高處回落至長期均值，搭配過去兩季企業財報結果優於市場預期，根據最新的預估，市場對於第三季企業獲利的預估相當樂觀，都是今年美國企業基本面持續走強的最佳佐證。

陳若梅分析，美股近期受公債殖利率強彈而明顯下跌，接下來市場關注焦點將聚焦於財報結果。美國企業財報季於上週揭開序幕，預料財報將數據能繳出出色的成績單，根據市場預估，美股第三季獲利年增率料能維持21.3%的強勁增長，其中，能源企業在較高油價的加持下，有望領先表現，成長幅度高達逾99%，而金融企業則受惠於升息環境持續，企業獲利增幅達4成居次。

陳若梅指出，由於今年來國際市場的外部干擾與雜音不小，預期市場會將焦點放在財報結果、貿易戰的潛在影響，及工資上升對企業獲利的影響等方面，若實際財報結果顯示多數企業表現符合或優於預期，可望再次帶動美股重返升勢，進一步提振全球風險性資產的投資信心。

至於歐股方面也預期不會讓市場失望，陳若梅說明，預料歐洲企業最新的第三季財報將優於前季的9.7%，整體企業獲利年增率料有14%的強勁增長，其中同樣以能源與金融企業有機會繳出領先整體產業的出色成績；從道瓊歐洲600指數成分企業第三季獲利年增率預估值來看，能源業將大幅成長431.%，金融亦有24.9%的優異表現，有助於進一步帶動歐股後市具良好的企業獲利支撐。

展望明年美國企業獲利，陳若梅認為，美國景氣成長趨勢未變，只是考量到整體企業表現基期墊高、稅改效應遞減、與中國貿易緊張升溫等因素，美國企業獲利雖然仍可望維持正增長，有利支撐美股續揚，但整體美股企業獲利增速可能會較今年進一步放緩，預期此變數將成為造成美股波動的因素之一。

有鑑於美國期中選舉即將到來，陳若梅認為，預料消息面、政治面引發的震盪表現將更為頻繁，建議投資人在相關操作配置上，應採更為主動靈活調整，以及強調由下而上基本面出發的投資策略，或是透過多重資產策略，廣納各式收益標的，除了有助在行情震盪時發揮下檔保護，同時也能不錯過未來各資產或市場的行情表現。