法人觀點：摩根投信稱，市場氣氛暫時緩和，上週債券資金動向有進有出

【財訊快報／劉居全報導】市場稍稍恢復平靜，債市資金上週呈現有進有出，投資等級債與新興市場債聯袂吸金，分別獲27億美元與6億美元挹注，其中，投資級債券基金已連續四週獲資金青睞，但相對地，高收益債基金與貨幣型基金同步失血，高收益債僅維持一週資金淨流入後，上週再度轉為淨流出。

摩根新興市場高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，之前受到美元強勢、國際雜音等多方因素影響，新興債表現受到壓抑，不過可看到JPMorgan新興市場債券指數自6月中旬起明顯彈升，也帶動新興債券基金的買氣，自7月起已連續兩週獲得資金淨流入。

黃奕栩指出，根據過往經驗，若不是新興市場基本面出現大幅度惡化，對於新興債市的影響僅為短線且可受控制；根據IMF預估，新興市場今年仍有達4.9%的GDP成長率，在經濟成長動能持續的前提下，前波新興市場債已明顯遭到投資人過度拋售，一旦未來回歸反應基本面，新興債將有不錯的表現空間。

黃奕栩表示，事實上，影響新興市場債券表現的因子涵蓋了總體面、個體面、外部消息、單一國家等各種風險因子，因此當市場出現風險趨避或雜音干擾時，市場資金多會採觀望或暫時退場方式因應，使得短線震盪的走勢難以避免，但若以中長期間檢視，新興市場債多能繳出優異的成績。

至於新興債未來的觀察指標，短線可先從市場氣氛著手，黃奕栩認為，隨著海嘯後的多頭走勢來到第9年，投資人居高思危意識高漲，貿易摩擦可能引起的系統風險令投資人風險承受度大幅下滑，美元受到避險需求追捧走高；不過，貿易戰是個雙輸的局面，預料終有較佳的共解，惟過程中震盪難免，隨著消息逐漸釐清去化，美元走勢將趨於和緩。

基本面支撐下，隨著新興債市修正後，投資價值已逐漸展現，黃奕栩表示，長期而言，目前所在利差區間之後一年，摩根新興市場債指數上揚幅度落在10%至12%不等，且正報酬機率高；雖然近期市場雜音引起的震盪仍難避免，若以長線持有的角度面對，投資人應可秉持正面的態度，謹慎調整與佈局新興市場債相關部位。